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　　事件描述神華公告12月主要運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù),公司12月商品煤產(chǎn)量25.2百萬(wàn)噸,同比下降1.2%;煤炭銷(xiāo)售量33.1百萬(wàn)噸,同比下降18.7%;港口下水煤量18.5百萬(wàn)噸,同比下降14.4%;其中黃驊港下水煤量10.4百萬(wàn)噸,同比下降8.8%。中煤12月商品煤產(chǎn)量788萬(wàn)噸,同比上升4.1%,商品煤銷(xiāo)量1475萬(wàn)噸,同比上升9.5%。其中自產(chǎn)煤銷(xiāo)量1020萬(wàn)噸,同比上升41.5%。

　　12月神華中煤產(chǎn)量環(huán)比回升。12月神華商品煤產(chǎn)量同比下降1.2%,降幅環(huán)比收窄6個(gè)百分點(diǎn)。絕對(duì)量環(huán)比回升3.3百萬(wàn)噸,增幅15.07%。中煤12月商品煤產(chǎn)量同比上升4.1%,重回正增長(zhǎng),絕對(duì)量環(huán)比回升22萬(wàn)噸,增幅2.87%。12月神華中煤產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比均有回升,主要源于日耗季節(jié)性提升后沿海需求環(huán)比回暖。2015年神華中煤產(chǎn)量同比分別下降8.4%,14.6%,仍是受到需求中樞下行的壓制。1月電廠日耗小幅提升,沿海需求環(huán)比持續(xù)回暖,神華中煤產(chǎn)量階段性回暖有望持續(xù)。

　　12月神華中煤商品煤環(huán)比回升,中煤環(huán)比增幅過(guò)4成。12月神華商品煤銷(xiāo)量同比下降18.7%,和去年同期提價(jià)后的的高基數(shù)有關(guān),銷(xiāo)量環(huán)比回升3.12%。12月電廠日耗小幅提升,帶動(dòng)沿海需求季節(jié)性回暖,秦皇島、唐山及黃驊港月度吞吐量環(huán)比回升22.48%、20.23%、32.67%。受益于此神華銷(xiāo)量環(huán)比回暖符合預(yù)期,也和下水煤量與自有鐵路周轉(zhuǎn)量環(huán)比回升相互驗(yàn)證。12月中煤商品煤銷(xiāo)量環(huán)比回升41.69%,自產(chǎn)煤銷(xiāo)量環(huán)比回升33.68%,同樣是受益于整體需求的回暖。2015年神華中煤商品煤銷(xiāo)量同比下降17.9%、12.6%,行業(yè)需求整體弱勢(shì)下龍頭公司也難以獨(dú)善其身。

　　12月神華發(fā)售電量環(huán)比回升。12月發(fā)電量環(huán)比回升疊加水電弱勢(shì),火電產(chǎn)量環(huán)比回升9.17%,受益于此神華12月發(fā)售電量環(huán)比分別回升13.82%、11.93%。1月發(fā)售電量預(yù)計(jì)仍將維持階段性高位。

　　1月基本面階段性向好,煤價(jià)仍有反彈空間。1月電廠日耗環(huán)比小幅提升,需求維持向好態(tài)勢(shì)。當(dāng)前煤價(jià)下港口供給依舊受限,港口庫(kù)存持續(xù)去化,即使考慮需求及庫(kù)存中樞的下移,當(dāng)前中轉(zhuǎn)地庫(kù)存絕對(duì)水平依舊偏低。月末寒潮進(jìn)一步推動(dòng)電廠日耗提升,運(yùn)輸相對(duì)不便的情況下利好電廠庫(kù)存去化?？傮w來(lái)看,當(dāng)前需求維持高位而中轉(zhuǎn)地及下游庫(kù)存偏低,供需持續(xù)趨緊,煤價(jià)上漲仍有一定空間,整體來(lái)看基本面仍階段性向好。