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　　因為需求已經(jīng)見頂,即便政策刺激也很難改善。如果再不去產(chǎn)能,行業(yè)已無法生存。2015年前11個月,全國重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共計巨虧531.32億元,歷史之最。

　　二、供給側(cè)改革的途徑有哪些?

　　去產(chǎn)能的說法有很多種,包括兼并重組、淘汰落后、破產(chǎn)清算,還可以將產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至國外。其實大家都知道,無論采用哪種形式,哪種說辭,只有存量產(chǎn)能負(fù)增長,才是真正的去產(chǎn)能。

　　三、目前供給側(cè)改革推進進程如何?

　　雖然在過去很多年中,鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能投放一直受到政府的嚴(yán)格監(jiān)管,但這并不能改變鋼鐵產(chǎn)能一直快速增長的事實。(據(jù)不完全統(tǒng)計,鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能從2008年6.6億噸增長至2014年11.6億噸,增幅75.76%) 不過,2015年鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能取得了一定的效果,說明市場才是影響行業(yè)的主要力量。去產(chǎn)能是任何一個行業(yè)景氣下行的必然選擇,無需政策推動,也會發(fā)生。據(jù)中聯(lián)鋼數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2015年末我國停減產(chǎn)高爐年化產(chǎn)能達到1.62億噸, 共有92家鋼廠180座高爐處于停爐、燜爐狀態(tài)。如果數(shù)據(jù)屬實(我們真的沒有辦法精確統(tǒng)計全國究竟有多少鋼鐵產(chǎn)能,更無法精確統(tǒng)計有多少產(chǎn)能處于什么狀態(tài)),按照工信部11.6億噸左右的鋼鐵總產(chǎn)能口徑,占比接近15%。

　　四、去產(chǎn)能能否拉動行業(yè)景氣向上?

　　去產(chǎn)能不可能拉動行業(yè)景氣向上,也沒有企業(yè)會在行業(yè)景氣向上的時候去產(chǎn)能。實際上,并非去產(chǎn)能拉動了行業(yè)景氣,而是行業(yè)景氣來臨時,前期去產(chǎn)能的成果會導(dǎo)致行業(yè)供給不足,導(dǎo)致供需緊張,進而使得行業(yè)進入擴產(chǎn)周期,量價齊升。2015年鋼價頻創(chuàng)新低說明了,靠市場力量去產(chǎn)能是跟不上需求回落速度的,行業(yè)景氣恢復(fù)需要依賴行業(yè)自身的規(guī)律。如果需求一直下滑,去產(chǎn)能就必須一直進行下去。

　　五、為什么此時此刻供給側(cè)改革受人關(guān)注?

　　靠市場力量去產(chǎn)能是跟不上需求回落的速度,不過如果政策強有力干預(yù),有可能會出現(xiàn)供給下滑階段性快于需求下滑的情況發(fā)生(雖然大部分時候政府很難比市場更有效)。加上我國政府強大的執(zhí)行力,使得市場對去產(chǎn)能出現(xiàn)超預(yù)期 的效果抱有期待。不過,冰凍三尺非一日之寒,改革如果一帆風(fēng)順,就不能稱之為改革。

　　六、為什么去產(chǎn)能存在困難?

　　需求刺激是一件皆大歡喜的事情,而供給改革則是幾家歡喜幾家愁,某種程度上來說是零和博弈。鋼鐵行業(yè)多年發(fā)展,體量龐大,尾大不掉。具體表現(xiàn)為就業(yè)、稅收、債務(wù)。 鋼鐵行業(yè)直接就業(yè)數(shù)絕對值超過400萬,增值稅貢獻可達1500億左右,行業(yè)負(fù)債超過4萬億元。我們還沒有統(tǒng)計,受鋼鐵拉動的相關(guān)產(chǎn)業(yè)以上三項數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。

　　七、現(xiàn)在買還是不買?

　　經(jīng)濟波動遠遠比不上股市的波動,在眼前難以觀察政策執(zhí)行落地效果的真空期, 市場更多是靠預(yù)期在運轉(zhuǎn)。通常,市場習(xí)慣把未來可以兌現(xiàn)的預(yù)期稱之為基本面投資,而把未來將被證偽的預(yù)期稱之為主題投資。無論未來能否兌現(xiàn),有一點基本可以確定--供給側(cè)改革不可能一蹴而就,勢必需要經(jīng)過相對漫長的時間。 從前幾日的成交情況來看,目前在機構(gòu)配置中處于絕對低位的鋼鐵煤炭板塊均有機構(gòu)資金進入,據(jù)此推測行情還能繼續(xù)。最好的窗口仍然是1季度,持續(xù)性需要觀察基本面節(jié)后的行業(yè)表現(xiàn)。不過,這里還存在一個悖論,一方面,去產(chǎn)能是在行業(yè)低迷期進行的,去產(chǎn)能越順利行業(yè)越是沒有辦法盈利;另一方面,節(jié)后需求如果好轉(zhuǎn),行業(yè)盈利恢復(fù),去產(chǎn)能勢必受阻。