業(yè)內(nèi)研究員表示,雖然10月份大量減產(chǎn)時(shí)機(jī)尚未成熟,但需求弱勢(shì)使得市場(chǎng)認(rèn)為后續(xù)供給調(diào)整不可避免,多空雙方以觀望為主,導(dǎo)致成交量大幅下滑,礦石現(xiàn)貨中期來看仍處弱勢(shì)。
前期礦石港口缺貨,南方鋼廠采購礦石困難,遠(yuǎn)期固定價(jià)格攀升至60美金,指數(shù)加價(jià)漲到3.5美金。但是港口庫存卻保持穩(wěn)定,并未發(fā)生明顯下降,自2014年5月份以來,港口鐵礦石庫存一直維持在近8000萬噸水平。
庫存穩(wěn)定而現(xiàn)貨緊張,一是去年大量礦山以及貿(mào)易商的退出,四大礦山份額不斷增加,使得鋼廠習(xí)慣采用主流礦。二是港口貿(mào)易礦比例大幅減少。去年以來,礦石貿(mào)易商也不斷退出市場(chǎng),鋼廠也樂于采購美金礦而非港口礦。相對(duì)于礦石貿(mào)易商,礦山亦優(yōu)先選擇供應(yīng)于有穩(wěn)定需求的鋼廠。
長期的下行行情使得鋼廠長期維持低庫存管理策略,中秋國慶長假前,鋼廠對(duì)于原材料將有一輪補(bǔ)庫,短期來看礦石現(xiàn)貨有支撐。
目前市場(chǎng)最主要的矛盾即在于鋼材下游需求疲軟背景下,鋼廠何時(shí)減產(chǎn)。正值金九銀十旺季,但前期鋼廠的快速復(fù)產(chǎn)使得鋼廠虧損幅度快速加大,目前鋼坯虧損幅度接近前期低點(diǎn),短流程鋼廠利潤尚可,部分盈虧平衡,而長流程鋼廠地區(qū)存在分化,建材方面華東地區(qū)噸虧100左右,距離市場(chǎng)認(rèn)為減產(chǎn)虧損點(diǎn)200元還有近百元空間,華北地區(qū)虧損幅度相對(duì)較差,接近前期最差水平,板材虧損幅度較低,但由于板材設(shè)備投入高,大多是國企,所以對(duì)利潤敏感性相對(duì)較低,目前尚未看到明顯減產(chǎn)跡象。
庫存來看在行業(yè)資金緊格局下,鋼廠進(jìn)行減產(chǎn)的最主要原因往往并非利潤,而是銷售受困而導(dǎo)致的庫存累積,近期頻繁出現(xiàn)的北京挺價(jià)以及山東鋼廠聯(lián)合挺價(jià)背后的一個(gè)很重要支撐也是鋼廠庫存壓力不大。
身處金九銀十,鋼廠建材虧損幅度尚不到前期最差,板材雖虧損幅度較大,但由于板材廠大多是國企,目前還未看到有明顯減產(chǎn)。近期鋼廠庫存相對(duì)穩(wěn)定,故短期仍未看到有減產(chǎn)跡象,對(duì)于礦石仍存剛性需求。但其虧損幅度以及庫存狀況仍然是不可忽略的問題。
需求沒有明顯改善,雖然虧損幅度不斷拉大,但在旺季預(yù)期下,鋼廠降低開工率動(dòng)力有限。礦石庫存近期變動(dòng)不大,在高爐維持當(dāng)前水平下,港口現(xiàn)貨仍較為平穩(wěn),且國慶節(jié)前,鋼廠對(duì)于原材料會(huì)有一輪補(bǔ)庫支撐礦石現(xiàn)貨價(jià)格,但鋼廠虧損幅度較大,對(duì)高價(jià)礦存在一定抵觸,短期礦石現(xiàn)貨維持平穩(wěn)。
近期礦石發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)顯著增加,市場(chǎng)對(duì)于節(jié)后普遍存在大量到港預(yù)期,而三季度發(fā)運(yùn)不及預(yù)期,四季度可能會(huì)集中體現(xiàn)15年礦石發(fā)運(yùn)增量。如不發(fā)生大規(guī)模減產(chǎn),礦石合理運(yùn)行區(qū)間即在50-60美金之間,如但如果建材或者板材出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn),甚至產(chǎn)能退出,礦石仍有沖擊45美金的可能性。
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