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　　在市場反應(yīng)上，中國銀行間債市周三早盤現(xiàn)券收益率及IRS(利率互換)小幅上行。新一輪新股IPO開啟，資金面收緊跡象明顯，令市場預(yù)期顯謹慎。交易員普遍認為，央行寬松政策基調(diào)仍未到改變之時，即便是MLF未續(xù)做，未來可能還有后續(xù)政策如降準等跟上。

　　國信證券固收研究則認為，在年度中期市場流動性波動壓力加大、穩(wěn)增長政策延續(xù)以及 MLF有可能不續(xù)終止的條件下，降準對沖的可能性明顯加大，最終這種組合可起到降低銀行資金成本的作用。

　　國信此前預(yù)測表示，6月17或18日，3月份續(xù)做的MLF 操作面臨到期，預(yù)計總規(guī)模在 6700 億元。從前期商業(yè)銀行的行為特征來看，由于實體經(jīng)濟信貸需求偏弱，信貸投放有限，因此大量資金積壓在銀行間貨幣市場，且目前貨幣市場利率不高，MLF 的利率在 3.5%附近，相對偏高，因此商業(yè)銀行主動要求續(xù)作 MLF的意愿將較為有限，6月18日 MLF到期面臨收回的可能性。

　　國信指出，6 月中旬的 MLF 到期不續(xù)，相當于降低了超額準備金率大概 0.5 個點，超額準備金率將降低到 2.5%附近，這個水平將回到 1-2 月份時期水平（穩(wěn)增長前期）。假如 MLF續(xù)作終止，則在穩(wěn)定經(jīng)濟增長背景下，中央銀行有可能采用其他模式來補充缺失流動性，降準或重新啟動逆回購公開市場操作成為可能。

　　事實上，降準 0.5個點大致投放資金規(guī)模和 MLF到期規(guī)模一致，本質(zhì)上并不增加銀行間體系流動性，但是由于兩種操作對于商業(yè)銀行的成本不同，因此在資金總量平衡的情況下，起到的最終效果是降低資金成本的作用。

   （中期借貸便利（Medium-term Lending Facility，MLF）。2014年9月，中國人民銀行創(chuàng)設(shè)了中期借貸便利(Medium-term Lending Facility，MLF)。中期借貸便利是中央銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，對象為符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行，采取質(zhì)押方式發(fā)放，并需提供國債、央行票據(jù)、政策性金融債、高等級信用債等優(yōu)質(zhì)債券作為合格質(zhì)押品。）