日韩欧美一级特黄大片_日本在线不卡一区二区_91精品国产免费久久久久久婷婷_亚洲av中文aⅴ无码av男同_欧美黄色网址观看互动交流

　　對于當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)形勢和未來貨幣政策的走向，目前學(xué)界的判斷仍存在一定分歧。一種觀點(diǎn)仍然主張要謹(jǐn)慎使用貨幣政策，因?yàn)槟壳敖?jīng)濟(jì)還處于產(chǎn)能出清、去庫存的階段，如果盲目進(jìn)行貨幣刺激，可能使這個(gè)過程功虧一簣，短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)有起色，但最終會(huì)拖累經(jīng)濟(jì)增長，并可能損害金融體系的健康。而且，目前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍處于合理區(qū)間，也不必采取寬松貨幣的刺激政策。

　　但是另外一種觀點(diǎn)認(rèn)為，目前的經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，形勢比較嚴(yán)峻，目前正在陸續(xù)公布的五月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示了這一狀況。而這種嚴(yán)峻形勢一定程度上與貨幣政策穩(wěn)增長的力度不夠有關(guān)系。下面這篇來自中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長、中央政策研究室原副主任鄭新立的文章是這種觀點(diǎn)的代表。這并不代表本報(bào)的立場，作為一家之言，供讀者參考。

　　與目前是否采取更積極的貨幣政策相比，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融體系的改革或許同樣迫切，因?yàn)榍捌诘慕禍?zhǔn)降息已經(jīng)使銀行間市場的利率大幅降低，但是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求不足，銀行的資金并未獲得充分利用，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本也并沒有明顯下降。

　　一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布之后，4月30日上午，中共中央政治局召開會(huì)議，分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，提出要“高度重視應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力。”這是對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主要風(fēng)險(xiǎn)做出的正確判斷，是對當(dāng)前宏觀調(diào)控主要任務(wù)做出的重要部署。我們應(yīng)當(dāng)按照政治局會(huì)議精神來統(tǒng)一對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的認(rèn)識(shí)，并采取協(xié)調(diào)一致的行動(dòng)。

　　經(jīng)濟(jì)下行已經(jīng)持續(xù)了三年多時(shí)間。今年一季度，GDP同比增速降為7%，財(cái)政收入增速降為3.9%，工業(yè)企業(yè)利潤減少2.7%。4月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增速為5.9%，出口增長6.2%，CPI降為1.5%，PPI已連續(xù)38個(gè)月為負(fù)。1-4月，新開工建設(shè)項(xiàng)目投資增長率為零，4月末規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫存增長7%。盡管就業(yè)情況仍比較好，整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍處于可控范圍，但一些脆弱的行業(yè)和企業(yè)，如煤炭、鋼鐵、房地產(chǎn)和一部分中小企業(yè)的運(yùn)營困難加大，孕育著破產(chǎn)和金融不良資產(chǎn)增加的風(fēng)險(xiǎn)，顯露出經(jīng)濟(jì)形勢嚴(yán)峻的一面。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)說明，需求不足已成為宏觀經(jīng)濟(jì)的主要矛盾，經(jīng)濟(jì)下行成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本趨勢，通貨緊縮則成為經(jīng)濟(jì)生活的主要風(fēng)險(xiǎn)。擴(kuò)大需求特別是擴(kuò)大內(nèi)需，已成為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)政策最重要的選擇。

　　實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需的戰(zhàn)略，要求推行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。在經(jīng)濟(jì)職能上，財(cái)政政策主要是管結(jié)構(gòu)，貨幣政策主要是管總量的。因此，實(shí)施擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長的政策，主要應(yīng)當(dāng)發(fā)揮貨幣政策的作用。近4年多來，我們實(shí)際上實(shí)行了適度從緊的貨幣政策。

　　為什么說近幾年的貨幣政策實(shí)際上是適度從緊?只要我們把近四年多的廣義貨幣M2的增長速度與之前20年的年均增長速度做一個(gè)對比，就會(huì)一目了然。1991-2010年的20年間，我國M2的年均增長速度為20.5%，GDP的年均增長速度為10.3%，M2的增速為GDP增速的2倍。這是我國經(jīng)濟(jì)的長期實(shí)證數(shù)據(jù)，與國際歷史上處于快速成長期的國家的數(shù)據(jù)是一致的。國外經(jīng)驗(yàn)證明，在工業(yè)化、城市化快速推進(jìn)的過程中，M2的增速保持在GDP增速的2倍左右是合理的。長期高于2倍，就會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹;長期低于2倍，就會(huì)出現(xiàn)通貨緊縮。美國著名貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾獎(jiǎng)獲得者弗里德曼，曾發(fā)現(xiàn)和論證了這一規(guī)律。筆者曾在上世紀(jì)90年代兩次赴美，向他請教治理通貨膨脹的辦法，他親口告訴了我這一研究結(jié)果。他說這是他從日本、韓國和我國臺(tái)灣省等在快速成長期的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中得出的規(guī)律。中國20年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，再次驗(yàn)證了弗里德曼的結(jié)論是正確的。

　　反觀近4年多來我國貨幣增長速度及其影響：2011-2014年，M2的年增速分別為13.6%、13.8%、13.6%、13.0%，年均增速為13.5%，比此前20年的年均增速下降了7個(gè)百分點(diǎn);隨之GDP的年增速分別為9.3%、7.7%、7.7%、7.4%，年均為8%，比前20年下降了2.3個(gè)百分點(diǎn)。今年1-4月，M2的同比增速降至10.1%，比1991-2010年的增速下降了10.4個(gè)百分點(diǎn)，比前4年的增速下降了3.4個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，貨幣增速對經(jīng)濟(jì)增速影響的滯后期為半年，去年特別是今年前4個(gè)月貨幣增速進(jìn)一步下降，必將在下半年和明年顯現(xiàn)出來。應(yīng)當(dāng)說，前四年多GDP的增速?zèng)]有降至M2增速的二分之一，是大力推行經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的結(jié)果。

　　應(yīng)當(dāng)看到，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行已經(jīng)形成一定的慣性。由于企業(yè)形成了經(jīng)濟(jì)下行的不良預(yù)期，制約了投資的積極性。今年前4個(gè)月，社會(huì)融資總規(guī)模僅增加5.7萬億元，比去年同期少增1.5萬億元，固定資產(chǎn)投資資金來源同比僅增長6.5%，比同期固定資產(chǎn)投資增速低5.5個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)缺乏投資意愿，銀行貸款用不出去，以致不久前人民銀行向部分金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行定向正回購，回收了超過1000億元流動(dòng)性。經(jīng)濟(jì)下行慣性助推通貨緊縮，通貨緊縮加劇經(jīng)濟(jì)下行，如此惡性循環(huán)，是十分危險(xiǎn)的。當(dāng)前，必須抓緊落實(shí)中央政治局4月30日會(huì)議精神，采取強(qiáng)有力的措施，克服經(jīng)濟(jì)下行慣性，使貨幣增速有一個(gè)大于正常情況下的增長速度。

　　一個(gè)時(shí)期以來，不少人常常以我國經(jīng)濟(jì)的貨幣化率較高為由，主張降低貨幣發(fā)行的增速。截至2014年年底，我國M2即貨幣和準(zhǔn)貨幣總量已達(dá)122.8萬億元，相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值63.6萬億元的193%。在國際上，這個(gè)比例因各個(gè)國家的發(fā)展階段、金融結(jié)構(gòu)不同而有較大差異。我國的這一比例與某些發(fā)達(dá)國家不相上下。判斷一個(gè)國家貨幣化率是否合理，關(guān)鍵應(yīng)看貨幣供給量能否保持總需求與總供給的大體平衡。只要不造成通脹或通縮，貨幣供應(yīng)都應(yīng)當(dāng)視為合理。需要指出的是，由于我國資本市場發(fā)育程度低，企業(yè)融資主要依靠銀行貸款，經(jīng)濟(jì)貨幣化率高一些是正常的、合理的。也就是說，由于我國經(jīng)濟(jì)的證券化率偏低，企業(yè)對間接融資的需求較大，必然要求有較高的貨幣化率。發(fā)達(dá)國家股市市值總額一般相當(dāng)于GDP的100%左右，而我國長期僅為40%左右，最近幾個(gè)月才上升到50%以上。在判斷貨幣供給總量是否合理時(shí)，只看經(jīng)濟(jì)的貨幣化率，不看經(jīng)濟(jì)的證券化率，只能得出錯(cuò)誤結(jié)論。因此，對于目前193%的貨幣化率，不應(yīng)過度擔(dān)憂。相反，在人民幣逐漸國際化的背景下，M2的總量已成為衡量國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要指標(biāo)。我國規(guī)模巨大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)是人民幣的強(qiáng)大支撐。

　　從國內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)來看，由于我國工業(yè)化、城市化的任務(wù)尚未完成，經(jīng)濟(jì)仍處于快速成長期，M2的增速保持在GDP的增速的2倍左右是必要的，既能滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，又不會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹。同時(shí)，發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變不僅需要存量的調(diào)節(jié)，更需要增量的調(diào)節(jié)，這就要有一個(gè)穩(wěn)定的較為寬松的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。發(fā)展方式轉(zhuǎn)變是一個(gè)歷史過程，不能一蹴而就、急于求成。當(dāng)前在貨幣政策上實(shí)施降息降準(zhǔn)，適度擴(kuò)大貨幣發(fā)行，是穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)的正確舉措。

　　在經(jīng)濟(jì)下行的情況下，為了避免銀行貸款大量流入股市，制造資本泡沫，需要投資政策和財(cái)政政策的引導(dǎo)。我國債務(wù)率偏低，實(shí)施積極的財(cái)政政策還有較大空間。應(yīng)擴(kuò)大長期建設(shè)債券的發(fā)行規(guī)模，通過財(cái)政資金的貸款貼息、資本金補(bǔ)助、減稅等措施，引導(dǎo)銀行貸款投向，調(diào)動(dòng)民間投資積極性。國家發(fā)改委近期推出總投資額近2萬億元的7個(gè)工程包，主要包括基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)類建設(shè)項(xiàng)目，以特許經(jīng)營權(quán)的方式，鼓勵(lì)社會(huì)資金投入。財(cái)政資金和銀行貸款應(yīng)主要投向這些領(lǐng)域，以達(dá)到優(yōu)化結(jié)構(gòu)、改善民生、促進(jìn)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的目的。為防止企業(yè)挪用信貸資金炒股，應(yīng)加強(qiáng)對資金流向的跟蹤監(jiān)察，確保銀行資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。過去曾實(shí)行過的點(diǎn)貸、窗口指導(dǎo)等成功經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)在依然有效。我國人均GDP僅為美國的六分之一，人均消費(fèi)支出水平僅為美國的十二分之一。我們通過擴(kuò)大內(nèi)需拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長還有很大空間。如果在目前的發(fā)展水平上就出現(xiàn)增長乏力，那就一定是我們的體制和政策出了問題，沒有把增長的潛力釋放出來。