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　　在進口礦價大幅反彈的支撐下，4月下旬國內(nèi)鋼價小幅上漲。不過，由于下游用鋼需求復(fù)蘇力度不強，鋼廠產(chǎn)能釋放加快，加上市場信心不足，資金緊張態(tài)勢不改，5月鋼市有再度回落風(fēng)險。

　　從4月公布的CPI、PPI、制造業(yè)PMI、進出口等數(shù)據(jù)來看，工業(yè)通縮壓力仍大，制造業(yè)復(fù)蘇力度較弱，外需仍然低迷，經(jīng)濟下行壓力加大。為此，央行年內(nèi)第二次降息，有利于穩(wěn)定實體經(jīng)濟增長和降低企業(yè)融資成本。

　　隨著貨幣政策進一步放松，鋼市信心有所恢復(fù)，在新一輪鋼廠調(diào)價中，主流鋼廠挺價意愿較強。寶鋼在連續(xù)三月下調(diào)板材出廠價之后，6月價格以穩(wěn)為主;沙鋼5月上旬建材出廠平盤開出，已持續(xù)三旬維穩(wěn)。

　　鋼鐵業(yè)供給壓力加大，不過因低效益低需求態(tài)勢延續(xù)，后期鋼廠復(fù)產(chǎn)進程仍存反復(fù)

　　據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，4月下旬全國粗鋼日均產(chǎn)量179.01萬噸，旬環(huán)比增長3.9%，創(chuàng)下2014年10月中旬以來旬度新高。預(yù)估4月全國粗鋼日均產(chǎn)量230萬噸左右，較3月全國粗鋼日均產(chǎn)量224.13萬噸增長2.97%，較上年同期229.47萬噸基本持平。

　　4月份鋼廠產(chǎn)能釋放加快，供給壓力有所加大。一方面由于鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩，且受季節(jié)性因素影響，全國粗鋼日均產(chǎn)量有上行壓力。另一方面，隨著3月份進口礦價加速下跌，并一度跌至47美元/噸的低位，鋼廠盈利情況略有好轉(zhuǎn)，部分企業(yè)開始復(fù)產(chǎn)。

　　制造業(yè)復(fù)蘇力度較弱，PPI環(huán)比降幅擴大

　　4月中國制造業(yè)PMI為50.1%，較上月持平;匯豐中國制造業(yè)PMI為48.9%，較上月下滑0.7個百分點，表明中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動趨弱，大型企業(yè)擴張放緩。從中國制造業(yè)PMI分項指數(shù)來看，4月新訂單指數(shù)為50.2%，較上月持平，新出口訂單指數(shù)48.1%，較上月下滑0.2個百分點，顯示制造業(yè)內(nèi)需擴張乏力，外需進一步收縮。

　　4月PPI同比下降4.6%，降幅較上月持平;環(huán)比下降0.3%，降幅比上月擴大0.2個百分點，工業(yè)通縮已持續(xù)38個月，形勢依舊嚴峻。主要下游用鋼行業(yè)中，當月金屬制品業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、汽車制造業(yè)、電子設(shè)備制造業(yè)等出廠價格環(huán)比分別下降0.3%、0.1%、0.2%和0.1%，顯示上述制造企業(yè)需求難有起色，被迫繼續(xù)降價促銷。

　　如全國汽車產(chǎn)銷增速繼續(xù)放緩，1-4月，汽車產(chǎn)銷分別完成828.08萬輛和814.48萬輛，同比增長4.12%和2.77%，較1-3月回落1.14和1.13個百分點。為緩解高庫存壓力，繼上海大眾4月初打響車市價格戰(zhàn)，近日上海通用汽車也宣布下調(diào)11款車型全國市場零售指導(dǎo)價。

　　鋼企及中間庫存持續(xù)下降，不過因終端需求復(fù)蘇力度較弱，即使部分地區(qū)部分品種規(guī)格緊缺，仍難以有力拉動鋼價上漲

　　春節(jié)過后，主流鋼廠持續(xù)降價促銷，以去庫存為主。截至2015年4月下旬末，重點鋼企鋼材庫存量1496.28萬噸，較上月同期下降3.2%，較上年同期仍增長4.3%。鋼廠庫存壓力在持續(xù)減輕，不過仍處近年同期高位水平。

　　由于資金緊張、終端需求平淡、信心不足等等因素影響，鋼貿(mào)商今年以來備貨意愿較低，以隨采隨用為主。鋼價下跌時，商家急于降價走量;鋼價上漲時，一旦價位過高，信心不足導(dǎo)致成交量下降。據(jù)跟蹤調(diào)查，截至5月8日，全國主要城市鋼材庫存量1338萬噸，較上周下降1.98%，持續(xù)9個月環(huán)比下滑，較上年同期下降16.5%。

　　鐵礦石供需平衡稍顯脆弱，進口礦價進一步上升空間或有限

　　5月6日，62%澳洲粉礦CFR價格報60.75美元/噸，較上一交易日上漲2.25美元/噸，時隔兩個月后重回60美元/噸。本輪進口礦價反彈，最大的誘因無疑是受到鐵礦石期貨價格自4月中旬開始的一波上漲，進而提升現(xiàn)貨市場采購熱情。截至5月8日，進口礦港口庫存跌破9000萬噸。

　　不過，隨著鐵礦石1505合約交割日臨近，持倉量繼續(xù)下降，逼倉的影響也將逐步淡化，后市鐵礦石價格將回歸基本面。首先，在進口礦價重返60美元/噸以上之后，部分礦山已有復(fù)產(chǎn)動力，后期供給壓力難減。其次，鋼廠對原材料采購依然謹慎，進口礦庫存使用天數(shù)處于24天的低位，國內(nèi)鐵礦石供需平衡稍顯脆弱，進口礦價進一步上升空間或有限。

　　7個月內(nèi)央行第三次降息，對鋼市信心的恢復(fù)多過于需求的拉動

　　5月10日，央行宣布下調(diào)金融機構(gòu)存貸款基準利率，幅度為0.25個百分點，同時將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由基準利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍。這是7個月內(nèi)央行第三次降息，通過引導(dǎo)市場利率下行，進一步降低實體經(jīng)濟融資成本，對鋼市有一定利好作用。

　　首先地方政府債務(wù)成本獲得降低，將進一步推動基建投資。同時，各地公積金個人住房貸款利率下調(diào)，刺激改善型購房需求繼續(xù)釋放，加速房地產(chǎn)市場復(fù)蘇。鑒于三、四線城市去化周期較高，房地產(chǎn)投資回暖尚待時日。

　　其次，相對于弱勢的中小企業(yè)，降息對大型企業(yè)更為有利，如民營中小鋼企融資難融資貴的態(tài)勢難改，后期還需以降準配合，提高銀行可貸資金。

　　最后，此次降息仍屬于中性偏松政策，對鋼市信心的恢復(fù)多過于需求的拉動。一方面在經(jīng)濟下行壓力加大的態(tài)勢下，有必要維持調(diào)結(jié)構(gòu)和穩(wěn)增長之間的平衡，另一方面是由于今年通脹處于低位，實際利率仍然較高，降息使其回歸正常水平。

　　總體來看，海鑫鋼網(wǎng)分析師認為，在鋼鐵行業(yè)供給壓力加大的同時，鋼企及中間庫存持續(xù)下降，有終端需求增加采購的因素，也有鋼廠及貿(mào)易商信心不足，降價促銷的因素。考慮到制造業(yè)復(fù)蘇力度較弱，后期終端需求仍難以明顯放量，鋼鐵業(yè)供需關(guān)系改善程度有限，或繼續(xù)維持弱平衡態(tài)勢。

　　不過，鋼市一些利好因素正在積聚，對鋼價的支撐力度日益加大，如進口礦價反彈、主流鋼廠挺價、貨幣政策進一步放松等，預(yù)計短期鋼市維持震蕩運行，信心將逐步恢復(fù)。

　　中商情報網(wǎng)

　　原標題：2015年5月中下旬鋼材市場漲價機會預(yù)測