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　　供給周期長期有利:我們知道驅(qū)動鋼鐵盈利恢復(fù)的是產(chǎn)能收縮周期,這個周期不會輕易結(jié)束,一方面鋼廠建設(shè)周期一般兩年,即便鋼廠意識到長期盈利向好并開始啟動產(chǎn)能建設(shè)也要等到2年以后才能投產(chǎn);另一方面在國家嚴(yán)厲的產(chǎn)能壓縮政策環(huán)境下,不僅新增產(chǎn)能無法實(shí)施,而且未來通過資金政策、環(huán)保約束、差別競爭等方式,鋼鐵產(chǎn)能仍會持續(xù)退出;

　　需求周期復(fù)蘇在望:需求方面眾所周期目前是經(jīng)濟(jì)周期尋底階段,所謂尋底就是后面至少會有個階段性底部,目前可以看到包括鋼鐵在內(nèi)的眾多中游制造業(yè)盈利已經(jīng)回升,未來制造業(yè)投資的回升是可以預(yù)期的。加上目前貨幣、地產(chǎn)政策寬松,經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)只是時間問題。因此未來鋼鐵需求至少會再經(jīng)歷一次上升周期,供給收縮、需求恢復(fù)的環(huán)境下,中期基本面無憂;

　　國企競爭力持續(xù)上升:由于機(jī)制問題此前國營鋼廠競爭力處于相對劣勢,但近兩年由于資金成本、環(huán)保治理等因素,國營鋼廠優(yōu)勢開始體現(xiàn),未來混改預(yù)期下,鋼鐵業(yè)成本結(jié)構(gòu)可能發(fā)生重置。上市鋼廠多為國有體制,因此未來競爭力上市后,盈利與估值均應(yīng)有體現(xiàn)。

　　行業(yè)整合故事未了:最新的鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策對行業(yè)集中度提升提出了前10家份額不低于60%的目標(biāo),當(dāng)然這類目標(biāo)在以前的政策中也有提及,但此次在執(zhí)行上,央企層面(當(dāng)然不限于鋼鐵行業(yè))似乎已開始有所作為。如果能夠提升集中度,對于行業(yè)盈利應(yīng)是十分有利的。目前行業(yè)整合仍處于預(yù)期奔跑階段,對于資本市場而言,不能證偽的時候就是最好的時候。