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　　上周鋼價現(xiàn)貨指數(shù)環(huán)比跌幅擴(kuò)大至2.19%,其中長材下跌2.50%,主要由供需兩端均環(huán)比惡化導(dǎo)致。需求方面,受制于環(huán)保、地產(chǎn)投資增速下行及清明假期等因素,建筑材需求環(huán)比弱化:1)上周滬終端線螺采購量1.16萬噸環(huán)比下降21.47%,可能是假期工作日少一天的緣故,不過也反映需求繼續(xù)改善動力不足;2)鋼材社會庫存上周去化不暢,環(huán)比降幅收窄至1.15%,側(cè)面印證下游采購不足。

　　供給方面,由于前期礦價持續(xù)跌幅較大,鋼廠盈利上周繼續(xù)提升并帶動其生產(chǎn)恢復(fù):1)上周Mysteel調(diào)查163家鋼廠盈利面60.12%,環(huán)比繼續(xù)上升;2)上周唐山地區(qū)高爐產(chǎn)能利用率94.27%,環(huán)比上升1.12%。著眼后期,由于需求端目前并未有明顯利好因素刺激其復(fù)蘇;供給端方面,雖然鋼廠盈利受近期鋼價跌幅擴(kuò)大影響難持續(xù)改善(我們成本同步估算螺紋、熱軋毛利近兩周已經(jīng)下滑),但真實生產(chǎn)的復(fù)雜性及連貫性使得鋼廠減產(chǎn)與盈利之間存在時滯,短期供給仍有上行的空間。

　　因此,預(yù)計后期鋼價繼續(xù)疲弱,期貨建議繼續(xù)做空鋼價。同時,中期來看,礦價跌幅較大帶來的盈利改善難以持續(xù),如果擔(dān)心價格會有階段性反彈,鑒于目前6.05螺礦比仍處于高位,建議做空冶煉環(huán)節(jié)利潤。