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從2009年12月初，國家出臺房地產(chǎn)調(diào)控，調(diào)高存款準(zhǔn)備金等宏觀調(diào)控政策以來，煤炭板塊成為繼房地產(chǎn)板塊之后，又一個“重創(chuàng)板塊”。數(shù)據(jù)顯示，從2009年12月5日到2010年1月27日，石油煤炭板塊指數(shù)從4400點跌至3591點，跌幅達(dá)18%。個股跌幅更大，其中，潞安環(huán)能跌30%，西山煤電跌32%。

　　煤炭板塊這輪下跌呈現(xiàn)出一個特點：煤炭供應(yīng)偏緊，煤炭價格較快上漲，但煤炭股股價下跌較快。

　　昨天，兗州煤業(yè)刊發(fā)布公告，公司已簽訂2010年度省內(nèi)電煤銷售合同1001萬噸，平均含稅基準(zhǔn)價為578.26元/噸，較2009年上漲了86.75元/噸，漲幅17.6%。其中占比43%的國家重點電煤銷售合同價格上漲40.02元/噸，漲幅8.6%。

　　重點合同電煤是電煤的一種一年簽訂一次的重要合同，占電煤年銷量的60%以上。由于供應(yīng)偏緊，同時煤炭現(xiàn)貨價格自2009年9月份以來漲幅已達(dá)30%的壓力線下，2010年重點電煤合同已經(jīng)基本簽訂完畢。三大巨頭神華集團(tuán)、中煤集團(tuán)和同煤集團(tuán)均漲30元/噸；山西晉煤與潞安集團(tuán)漲40元/噸。從其他省份情況看，陜西省漲幅在40元至50元之間；黑龍江上漲了50元/噸。總體漲幅在5%～15%之間。

　　由于重點合同電煤占比較高，提價進(jìn)一步提升了煤企的盈利能力。煤炭板塊2009年、2010年盈利或再創(chuàng)新高。

　　但是，資本市場不買賬。去年12月以來，滬深煤炭板塊跌幅為18%，但同期滬指跌幅僅為9%。而煤炭上市公司的跌幅更深，其跌幅直追房地產(chǎn)個股。

　　為什么會如此？招商證券煤炭分析師盧平表示，市場擔(dān)憂宏觀調(diào)控而減倉煤炭股是主要原因。光大證券煤炭分析師陳亮給出同樣理由，并表示，由于煤炭股2009年漲幅較大，因此成為機(jī)構(gòu)減倉首選獲利盤。

　　資料顯示，華夏大盤在去年四季度繼續(xù)提高股票倉位，大幅增加低估值的金融行業(yè)和交通運(yùn)輸行業(yè)的配置，減持了采掘業(yè)和金屬非金屬行業(yè)。去年三季度第一重倉股國陽新能不見蹤影。

　　機(jī)構(gòu)擔(dān)憂不無道理。如果宏觀調(diào)控過于嚴(yán)厲，將會影響煤炭需求。按照路徑，房產(chǎn)需求萎縮將影響原材料水泥、鋼鐵、有色、建材，而這些中游行業(yè)一旦需求減少，耗電量必將少，進(jìn)而波及上游的電煤、焦煤。

　　“其實，以目前股價論，煤炭股算便宜的。”盧平表示，“市場往往不理性，很難說得準(zhǔn)現(xiàn)在是不是就是煤炭板塊的底部。”

　　2月初，恒源煤電、伊泰將率先公布年報，其余公司將在集中在三月底四月份公布年報，屆時，煤炭板塊能否迎來年報行情？

來源：上海證券報