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山東鋼鐵低價定增解困局

作者:24發(fā)布時間:2014-11-10

    繼人員調配、薪酬改革之后,前3季度虧損近10億元的山東鋼鐵,在停牌數(shù)日后終于推出產(chǎn)業(yè)轉型升級之策。7日晚間,其發(fā)布公告稱,公司擬以1.81元/股為底價定增募資約50億元,用于增資山東鋼鐵集團所持有的山東鋼鐵集團日照有限公司(下稱“日照公司”),并以其為平臺實施日照鋼鐵精品基地項目。這也成為在行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩的不利境遇下,連年虧損的山東鋼鐵實現(xiàn)業(yè)績實質性好轉、推動產(chǎn)業(yè)升級的最大“籌碼”。

    不過,經(jīng)濟導報記者注意到,三季報中山東鋼鐵的每股凈資產(chǎn)為1.87元,而其此番定增底價1.81元已經(jīng)“破凈”。在今年7月平安銀行因推出A股首例“破凈”定增而遭受質疑的背景下,山東鋼鐵寄予厚望的此番定增,最終定價會否超過每股凈資產(chǎn),還待觀察。

    此次山東鋼鐵的定增對象為包括控股股東山東鋼鐵集團在內(nèi)的不超過10個特定投資者,數(shù)量不超過27.62億股,募資總額不超過50億元。其中,山東鋼鐵集團將認購不少于10%。預案顯示,成為山東鋼鐵轉型升級重要舉措的日照鋼鐵精品基地項目,建設內(nèi)容包括原料碼頭工程、外部鐵路工程及鋼鐵廠工程,合計總動態(tài)投資額393.39億元,建設期3年。項目完成后,將實現(xiàn)年產(chǎn)鐵810萬噸、鋼坯850萬噸、鋼材790萬噸的生產(chǎn)能力。全面達產(chǎn)后,重點項目鋼鐵廠工程稅后內(nèi)部收益率為9.39%,投資回收期為11.36年(含建設期)。

    山東鋼鐵表示,本次定增有助于加快山東省實現(xiàn)鋼鐵產(chǎn)品結構優(yōu)化升級,提高全省高端鋼材比例,提高沿海鋼鐵產(chǎn)能占比。同時,日照項目具有較高的裝備及工藝水平,產(chǎn)品主要應用于高端的汽車、家電、機械制造、海洋工程、石油化工及新能源等領域,有助于公司優(yōu)化產(chǎn)品結構,提升產(chǎn)品市場占有率,提高利潤水平。此外,進一步解決同業(yè)競爭問題,實現(xiàn)山東鋼鐵集團旗下鋼鐵業(yè)務向上市公司的轉移注入,也是此次定增的目的所在。

    目前,日照公司由山東鋼鐵集團全資持股。財務報表顯示,2013年,其實現(xiàn)凈利潤-1001.06萬元。2014年1至9月,歸屬于母公司所有者權益為64.28億元。本次定增完成后,山東鋼鐵將通過增資、購買股權及協(xié)議安排取得山東鋼鐵集團所持日照公司股權表決權等方式,獲得對日照公司的控制權。 治本之策

   事實上,早在2009年3月國務院就制定了《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調整和振興規(guī)劃》,明確要求在2011年之前,“推動山東鋼鐵集團完成集團內(nèi)產(chǎn)供銷、人財物統(tǒng)一管理的實質性重組”,“對山東省內(nèi)鋼鐵企業(yè)實施重組和淘汰落后產(chǎn)能,推動日照鋼鐵精品基地建設”。2011年,經(jīng)國務院批準,山東成為鋼鐵行業(yè)結構調整的惟一試點省份。然而,進入2012年,山東鋼鐵的前身濟南鋼鐵,在換股吸收合并萊鋼股份并發(fā)行股份向濟鋼集團、萊鋼集團購買資產(chǎn),以基本消除內(nèi)部的同業(yè)競爭情況后,也迎來最為艱難的一年。由于鋼鐵產(chǎn)品產(chǎn)能嚴重過剩,市場供大于求,公司產(chǎn)品結構不合理、價格大幅下跌,山東鋼鐵當年虧損38億元。隨后,山東鋼鐵集團對山東鋼鐵給予了一系列扶持。2013年1月,為充分利用山東鋼鐵集團寬厚板產(chǎn)品研發(fā)的整體優(yōu)勢,提高公司經(jīng)營效益,山東鋼鐵將濟南分公司一條寬厚板生產(chǎn)線租賃給濟鋼集團經(jīng)營;一個月后,山東鋼鐵通過購買山東鋼鐵集團控股子公司萊鋼集團持有的新增的變電站、水廠、軌道衡、鐵路及鐵水運輸?shù)裙潭ㄙY產(chǎn)設施的議案;當年11月,因扭虧無望,山東鋼鐵通過公開掛牌競價方式,出售所持濟鋼集團國際貿(mào)易有限責任公司80%的股權和山東萊鋼國際貿(mào)易有限公司100%的股權,山東鋼鐵集團再度伸出援手,由其控股子公司山東鋼鐵集團國際貿(mào)易有限公司出面競得,中標價格分別為8800萬元和4.96億元,使得山東鋼鐵在最后關頭實現(xiàn)業(yè)績反轉。今年以來,鋼鐵業(yè)嚴峻形勢更勝去年,山東鋼鐵前3季度虧損9.91億元。因此,提升產(chǎn)品檔次,增加高端產(chǎn)品以開拓優(yōu)質下游用鋼客戶,成為公司實現(xiàn)業(yè)績實質性改善的必要條件。“因為各種原因,山東鋼鐵現(xiàn)有的鋼鐵生產(chǎn)地多位于濟南及萊蕪等內(nèi)陸地區(qū),這就給公司帶來了較高的鐵礦石等主要原材料以及產(chǎn)品等的運輸成本,對于經(jīng)營利潤的影響不可小覷。”在某大型鋼鐵企業(yè)中層管理人員李運明看來,山東鋼鐵此次定增 ,正是看好日照鋼鐵精品項目位于沿海的地理優(yōu)勢。良好的港口資源及可觀的鐵礦石及煤炭吞吐量,可極大壓縮公司運輸成本。“因此,無論是從產(chǎn)品提質角度,還是生產(chǎn)地布局而言,山東鋼鐵此次舉措可謂治本。”
 

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