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    8月我國經濟增長動力不足，投資增速出現(xiàn)回落，消費平穩(wěn)增長，出口延續(xù)回暖，考慮到全球經濟弱勢復蘇，未來貿易前景仍需謹慎。當月規(guī)模以上工業(yè)發(fā)電量同比下降2.2%，是今年以來首次月度發(fā)電量同比負增長，政府面臨著采取更大力度刺激政策的壓力。不過，在經濟增速放緩的情況下，前8月31個大中城市調查失業(yè)率保持在5%左右。3—8月工商登記制度改革后，全國新登記注冊市場主體同比增長15.75%。目前，政府更注重通過加快推進簡政放權、財稅體制、金融改革等，來提高經濟增長質量，激發(fā)市場活力，實現(xiàn)可持續(xù)增長。

　　工業(yè)生產增速明顯回落，出廠價格持續(xù)30個月負增長

　　8月CPI同比上漲2%，創(chuàng)四個月以來新低，其中翹尾因素比7月減少0.4個百分點，成為拉低CPI同比漲幅的主要因素，物價繼續(xù)保持低位運行。同月PPI同比下降1.2%，降幅較上月擴大0.3個百分點，持續(xù)30個月處于負增長。其中，采掘工業(yè)及原材料工業(yè)同比降幅擴大，即成品油、煤炭、鋼材、水泥等價格仍處于下降趨勢中，是拖累PPI增速的主要因素，顯示工業(yè)品供需形勢仍不樂觀。

　8月PPI同比增速與中國制造業(yè)PMI指數(shù)、工業(yè)增加值同比增速走勢基本一致。8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.9%，增速較上月大幅下滑2.1個百分點。其中，8月金屬制品業(yè)、通用設備制造業(yè)、專用設備制造業(yè)、運輸設備制造業(yè)、汽車制造業(yè)、電氣機械和器材制造業(yè)等主要用鋼行業(yè)同比增速均較上月出現(xiàn)回落，汽車制造業(yè)增速下滑4.3個百分點，尤其明顯。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月汽車產銷分別同比增長2.22%，4.04%，均創(chuàng)年內最低水平。

　　8月中國制造業(yè)PMI指數(shù)51.1%，較上月下滑0.6個百分點。分項指數(shù)中，生產指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)均出現(xiàn)下滑，不過仍處于擴張區(qū)間，而產成品庫存指數(shù)出現(xiàn)回升，顯示制造業(yè)需求放緩，去庫存壓力加大，對鋼鐵等原材料采購仍然謹慎。由于鋼市需求持續(xù)低迷，寶鋼、武鋼等主流鋼廠下調10月份板材出廠價。

    固定資產投資增速回落，加大經濟下行壓力

　　目前，國內經濟增長動能不足，經濟下行壓力加大，主要是由于投資增速回落明顯。1-8月全國固定資產投資同比名義增長16.5%，增速比1-7月份回落0.5個百分點。其中，基建投資增速、制造業(yè)投資增速、房地產投資增速均出現(xiàn)下滑。

　　8月全國財政收入同比增長6.1%，較上月下滑0.8個百分點；財政支出同比增長6.2%，較上月下滑3.4個百分點。由于房地產相關稅收增幅明顯回落及國家加強地方債務管理，加大地方政府資金壓力，導致地方基礎建設進度放緩。不過，鐵路投資明顯發(fā)力。1-8月全國鐵路固定資產投資4050億元，完成全年任務過半，同比增長29%，遠高于1-7月12.9%。8月鐵路固定資產投資1094億元，環(huán)比增長81%，同比增長超1倍。按照中鐵總規(guī)劃，今年最后四個月仍有近4000億元的投資額。

    8月份房地產市場多項指標仍在惡化。2014年1-8月全國房地產開發(fā)投資同比增長13.2%，增速比1-7月份回落0.5個百分點；商品房銷售面積同比降幅擴大、房地產開發(fā)企業(yè)到位資金同比增速回落、房屋新開工面積繼續(xù)負增長。雖然39個城市放松限購，但對樓市銷量拉動作用有限。由于房企資金壓力較大，后期仍將以降價促銷為主，房地產開發(fā)投資增速仍有回落空間。

    如果扣除價格因素，8月社會消費品零售總額同比增長10.6%，較上月上升0.1個百分點，保持平穩(wěn)增長。不過，汽車、家電等主要用鋼行業(yè)零售額同比增速出現(xiàn)回落。8月我國出口同比增長9.4%，進口同比下降2.4%，呈現(xiàn)外需穩(wěn)健內需疲弱的態(tài)勢。除美國經濟復蘇向好，歐洲、韓國、日本等發(fā)達國家經濟增長動力不足，正在加碼寬松貨幣政策，同時新興市場經濟體持續(xù)放緩。為此，后期我國出口增速不可抱有過高期望。

　　貨幣政策繼續(xù)保持穩(wěn)定，全面寬松可能性不大

　　2014年8月社會融資規(guī)模9574億元，較上年同期減少6267億元，主要是表外融資大幅少增，體現(xiàn)監(jiān)管部門對表外業(yè)務加強監(jiān)管及金融機構風險偏好降低。不過，8月人民幣貸款增加7025億元，比7月多增3173億元，回歸正常。其中，企業(yè)中長期貸款增長加快，1-8月企業(yè)中長期新增貸款占比達到56.2%，持平于1-7月，顯示企業(yè)投資仍有熱情，尤其是小微企業(yè)。8月小微企業(yè)貸款余額14.3萬億元，同比增長13.9%，比大型企業(yè)貸款增速高4.6個百分點，比中型企業(yè)貸款增速高1.9個百分點。

     8月末，M2同比增長12.8%，較上月回落0.7個百分點，接近年初13%的目標。據(jù)人民銀行調統(tǒng)司司長盛松成表示，廣義貨幣增速回落，主要是翹尾因素對M2增速的貢獻率下降及一般貸款同比少增導致貨幣派生相應較少。此外，8月金融機構外匯占款減少311億元人民幣，重回負增長，資金外流也影響了貨幣供應量。不過，當月貨幣市場利率仍較上月有所回落，反映當前貨幣總量還是比較寬松的。

　　在政府“促改革、調結構”的背景下，國內經濟增速出現(xiàn)放緩難以避免。為加快經濟發(fā)展方式轉變，后期政府仍注重定向調控，通過加快推進體制創(chuàng)新和科技創(chuàng)新，激發(fā)全社會創(chuàng)新創(chuàng)造創(chuàng)業(yè)活力，全面降息、降準的可能性不大。目前，央行繼續(xù)維持流動性平穩(wěn)適度的格局，同時9月份財政存款投放規(guī)模一般在3000億元的水平，也將為市場提供充足的流動性。不過，一旦未來數(shù)月國內經濟下行壓力持續(xù)，不排除政府采取更寬松的措施。

　　總體來看，8月份宏觀經濟各項指標明顯趨弱，尤其是房地產、基礎建設投資增速回落，對鋼市需求造成較大影響?？紤]到地方政府財政壓力依舊、樓市銷售未現(xiàn)根本性好轉、傳統(tǒng)制造業(yè)產能過剩，未來固定資產投資增速仍有下行壓力。由于鋼市持續(xù)低迷，鐵礦、鋼坯、鋼材價格均已跌至成本線附近，上周末唐山鋼坯大漲70元/噸，進而拉動部分鋼材品種出現(xiàn)超跌反彈。不過，國內外經濟形勢仍然復雜多變，政府更注重結構性改革與調整，難以全面放松貨幣政策，短期內鋼市供需壓力仍大，反彈基礎并不牢固，或處于震蕩運行。