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09 年煤炭經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢良好,煤炭產(chǎn)銷量增加,價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定,市場供需基本平衡。前10 個(gè)月,全國煤炭生產(chǎn)增長速度較快,原煤產(chǎn)量完成24. 18 億噸,同比增加2.47 億噸,增長11.4%;全國商品煤銷量完成22.12 億噸,同比增加9345 噸,增長4.4%。經(jīng)過2008 年的回調(diào),2009 年煤炭的各個(gè)下游行業(yè)都出現(xiàn)了較快速度的增長。主要耗煤行業(yè)電力行業(yè)呈穩(wěn)步回暖走勢。1-10 月,全國發(fā)電量29630 億千瓦時(shí),同比增長3.2%。鋼材、水泥,化肥等下游產(chǎn)品產(chǎn)量當(dāng)月同比均保持20%以上的快速增長勢頭,累計(jì)同比增長水平也都在10%以上。
    預(yù)計(jì)2010 年煤炭供需量平緩增長且供需基本平衡。由于受資源整合影響,山西、河南等省的產(chǎn)能增長緩慢,而內(nèi)蒙古、安徽、貴州、陜西及神華、中煤兩大央企的產(chǎn)能增長較快。但隨著山西資源整合的全國推廣,產(chǎn)能增長將受到一定抑制。鐵路運(yùn)力以及氣候條件也將對(duì)煤炭運(yùn)輸?shù)挠绊?可能造成局部地區(qū)的供應(yīng)緊張。
    而隨著經(jīng)濟(jì)的逐步恢復(fù),火電、鋼鐵、建材、化工等主要煤炭消費(fèi)行業(yè)用煤量將平穩(wěn)增加。預(yù)計(jì)2010 年動(dòng)力煤價(jià)格將小幅上漲,煉焦煤價(jià)格將受鋼材價(jià)格起伏影響而出現(xiàn)鋼-焦-煤聯(lián)動(dòng)式波動(dòng),總體趨勢向上的概率很大。
    投資建議:兩大投資主線。鑒于對(duì)2010 年煤炭價(jià)格整體上漲的預(yù)期,調(diào)高煤炭行業(yè)的評(píng)級(jí)為“強(qiáng)于大市”。我們認(rèn)為, 2010 年煤炭行業(yè)的投資主線主要有兩個(gè):一是“產(chǎn)能擴(kuò)張”主線。其中具有“資產(chǎn)注入”預(yù)期的主要上市公司包括西山煤電、潞安環(huán)能、國陽新能、大同煤業(yè),金牛能源和盤江股份。山西煤炭資源整合受益的上市公司主要是西山煤電、潞安環(huán)能、大同煤業(yè)、國陽新能、蘭花科創(chuàng)。在山西的資源整合中,這些公司通過兼并重組,將新增煤儲(chǔ)量和產(chǎn)能。其中,西山煤電和潞安環(huán)能將新增產(chǎn)能分別為500 萬噸和400 萬噸。二是冶金煤比例高的煤炭企業(yè)。預(yù)計(jì)2010 年冶金煤的價(jià)格漲幅超過動(dòng)力煤的概率很大。建議關(guān)注冶金煤比例高的煤炭企業(yè),如西山煤電、金牛能源、平煤股份、國陽新能、蘭花科創(chuàng)、盤江股份。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇未達(dá)預(yù)期或者宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生較大變化。

來源：騰訊財(cái)經(jīng)