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 中國經(jīng)濟網(wǎng)北京12月16日訊 國家發(fā)改委昨日發(fā)布《完善煤炭產(chǎn)運需銜接工作的指導意見》和運力配置框架。券商預計電煤市場價格將上漲10%，焦煤漲幅更大，帶動重點煤炭上市公司利潤增長20%-50%，煤炭股迎來重大利好。

    政策：設置煤電聯(lián)動最高上限

    對于社會普遍關注的煤電關系，《意見》表示，完善煤電價格聯(lián)動機制，調(diào)整發(fā)電企業(yè)消化煤價上漲比例，設置煤電聯(lián)動最高上限，適當控制漲幅?！兑庖姟芬筮M一步發(fā)揮市場配置資源基礎性作用，逐步推進運力配置方式改革，繼續(xù)取消指令性分配，根據(jù)鐵路實際狀況發(fā)布運力配置意向框架的方式，以指導和服務供需企業(yè)銜接。根據(jù)《2010年跨省區(qū)煤炭鐵路運力配置意向框架方案》，2010年計劃安排運力合計為9.06億噸，較2009年增加6000萬噸。

    發(fā)改委還表示，要積極穩(wěn)妥地推進電力市場化改革，在有條件的地區(qū)推行競爭確定電價的機制。過渡期內(nèi)，完善煤電價格聯(lián)動機制，調(diào)整發(fā)電企業(yè)消化煤價上漲比例，設置煤電聯(lián)動最高上限，適當控制漲幅。

    分析人士認為，由于目前沒有具體方案，還難以判斷對電企盈的影響。方案可能是：減少發(fā)電企業(yè)消化煤價上漲比例，但是設立電價上漲最高值。當煤價上漲不高時，該方案對電企更有利；當煤價上漲過高導致聯(lián)動的電價超過最高值時，對電企不利。

    市場：煤炭板塊表現(xiàn)尚不起眼

    從本周看，煤炭板塊周一周二表現(xiàn)平平，昨日煤炭板塊漲幅只有1.54%，略比上證指數(shù)高出0.29%。個股表現(xiàn)屬于普漲行情，唯有黑化股份(600179)漲停，表現(xiàn)比較好的公司有金牛能源(000937)、美錦能源(000723)、國際實業(yè)(000159)，其余大部分漲幅都在3%以下。11月的數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，近一月煤炭板塊累計漲幅為12%，滬深300累計漲幅為7%，跑贏大盤5%。個股表現(xiàn)來看，兗州煤業(yè)(600188)超額收益最高(23%)，璐安環(huán)能次之(13%)。 

    對于煤炭股今后的投資機會，申銀萬國、國泰君安、招商證券（600999）、東方證券、聯(lián)合證券五家研究機構最新的投資策略報告都給予看好。綜合來看，建議把握兩條投資主題。

　首先把握價格上漲主線。國泰君安策略報告認為，穩(wěn)健的投資者應以煤價上漲為主線，除了持有煤種最好、成長性最佳的西山煤電（000983）和盤江股份（600395）外，建議投資風格轉(zhuǎn)向激進，開始增配對焦煤價格上漲彈性的公司。以各公司2009年的分品種產(chǎn)量和中期價格為基數(shù)，假設動力煤上調(diào)價格5％，焦煤上調(diào)價格10％，則業(yè)績提升幅度最大的6家公司分別為平煤股份（601666）、金牛能源（000997）、國陽新能（600348）、潞安環(huán)能（601999）、開灤股份（600997）、盤江股份（600395）。并相應上調(diào)了平煤股份、金牛能源、國陽新能、潞安環(huán)能的投資評級至增持。

　其次重組及資產(chǎn)注入機會。除了把握煤價上漲的投資主線外，建議關注由于煤炭競爭格局變化、資產(chǎn)重組加速可能給資本市場的機會，這是貫穿煤炭股投資機會的一條重要輔線。這些投資機會表現(xiàn)為兩種形式：一是一些原本質(zhì)地較差的公司因被賦予作為省內(nèi)整合主體重任而獲得改善資產(chǎn)質(zhì)量和發(fā)展后勁的機會，如盤江股份（600395）和蕪湖港（600575）；二是一些省份企業(yè)之間勢均力敵，為了在整合中謀求自身地位和話語權而去積極做大資產(chǎn)和市值，如開灤股份（600997）、山西各大煤炭集團以及山東的一些非上市煤炭集團。

    點評：券商推薦七只煤炭股

    露天煤業(yè)

    赤大白鐵路通車后，公司商品煤的覆蓋半徑將達到赤峰地區(qū)。由于公司煤價偏低，在考慮運費后，公司煤價仍低于赤峰當?shù)孛簝r。預計這將擴大公司的2010年年的煤炭銷量。預計公司2009、2010和2011年EPS為1.00元、1.25元和1.43元，對應10月23日收盤價26.81元的PE為26.8x、21.4x和18.7x,與行業(yè)平均PE水平持平?？紤]到公司具備資產(chǎn)注入和需求擴張的雙重投資亮點，我們認為目前是能源與基礎設施組介入公司的合適時機，維持公司“增持”評級。(天相投顧)

    鄭州煤電

    公司2009年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入53.83億元，同比增長18.97%；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤0.78億元，同比下降49.36%；折合每股收益0.12元，同比下降49.36%，其中三季度公司實現(xiàn)每股收益0.05元，符合我們此前的預期。

    資評級及盈利預測預測公司2009—2011年EPS分別為0.20元、0.22元和0.28元，對應2009年PE為59.63、54.64和42.03倍，高于行業(yè)估值水平相當，但考慮到公司獲得母公司資產(chǎn)注入的時點漸近，我們給予公司中性評級。(天相投顧)

    開灤股份

    公司內(nèi)生增長空間較小，但集團公司產(chǎn)能擴張空間巨大整體來看，股份公司產(chǎn)能及資源控制上與集團公司間存在較大差距，但正因為這樣，投資者更應關注公司整體上市進程。通過實地調(diào)研，我們認為短期內(nèi)其實現(xiàn)可能性較小，預計完成時間應推遲到2010年以后(按照一般項目經(jīng)驗，采礦權處置問題是困擾資源類企業(yè)整體上市的關鍵問題所在)。(西南證券)

    西山煤電

    公司未來具有較好的成長性：通過興縣煤礦建設和內(nèi)蒙古煤礦建設，以及整合地方煤礦，公司未來具有較好的成長性。我們預計公司09-11年每股收益分別為1.06元、1.88元和2.52元，同比分別增長-26%、77%和34%。我們維持“強烈推薦”評級。作為煉焦煤龍頭企業(yè)，公司具有較高的成長性，未來煉焦煤仍然有提價空間，我們認為至少可以按照10年30倍P/E計算，公司的目標價為56元。(招商證券)

    金牛能源

    資源整合后，公司作為資源性企業(yè)更為顯著，每股資源含量居行業(yè)前列。2010年我們看好煉焦煤價格，公司業(yè)績對焦煤價格提價較為敏感，焦煤提價10%，可增厚業(yè)績約25%。

    盈利能力提高，價值低估，目標價60.0元。預計09年、10年EPS為1.59元、2.50元，目前公司估值低于其他焦煤企業(yè)?？春?010年焦煤價格走勢，以及公司未來成長性，給以公司“買入”評級，目標價60.0元。(渤海證券)

    國投新集

    股權劃轉(zhuǎn)從孫公司變身子公司，新集礦區(qū)規(guī)劃產(chǎn)能3590萬噸/噸，后續(xù)發(fā)展趨勢強勁。公司經(jīng)股權劃轉(zhuǎn)由國投公司的孫公司變?yōu)樽庸?，有望成為國投公司旗下煤炭資產(chǎn)的整合平臺。新集礦區(qū)規(guī)劃建設產(chǎn)能3590萬噸，是現(xiàn)有1555萬噸的2.3倍。后續(xù)礦井逐次投產(chǎn)，楊村礦(400萬噸)預計2012年投產(chǎn)，羅園礦(120萬噸)預計2013年投產(chǎn)，口孜西(240萬噸)、連塘李(150萬噸)、展溝(240萬噸)預計2013-2014年投產(chǎn)。(東海證券)

    中油化建

    較好的長期外延式增長。母公司作為山西7大整合主體，預計未來資源整合總產(chǎn)能2,900萬噸/年，資產(chǎn)儲量28億噸。母公司承諾將通過成熟一家，注入一家的方式全部注入上市公司。此外，母公司在內(nèi)蒙古將建設1,000萬噸/年的煤礦，也將注入上市公司。公司目前煤炭主要為貧瘦煤，可以用作優(yōu)質(zhì)動力煤和噴吹煤；預計未來的煤種中，動力煤占56%，焦煤14%，無煙煤30%。煤種優(yōu)勢更加明顯。(中銀國際)