當(dāng)前煤炭行業(yè)基本面比市場之前預(yù)期的要好。今年全國入冬早，北方提前進(jìn)入供暖季節(jié)，而南方部分省份三季度以來的干旱，導(dǎo)致水電發(fā)電量增長沒有預(yù)期高，火電發(fā)電量增長顯著。動力煤需求旺盛程度，可能使得11、12月份需求再創(chuàng)歷史新高。
長城證券認(rèn)為，2010年上半年之前，山西煤礦整合復(fù)產(chǎn)對整個市場供給沖擊沒有之前預(yù)期大，而內(nèi)蒙、陜西等今年增量主體明年增長可能會受運(yùn)力抑制。國內(nèi)需求方面，2009年下半年高增長的基建投資和剛恢復(fù)的民間投資至少有望延續(xù)到2010年上半年，即使存在政府政策緊縮的可能，最早也要到明年下半年。動力煤市場價有望保持高位運(yùn)行。成本方面，資源稅上調(diào)幅度可能比市場之前預(yù)期的5％更低。分析師向上調(diào)整明年業(yè)績預(yù)測的可能性較大。
2010年焦煤有望明顯受益于全球鋼鐵行業(yè)復(fù)蘇。按照國際鋼鐵協(xié)會的預(yù)測，明年全球除中國之外的其他國家鋼鐵表觀消費(fèi)量有望增長13％，中國按5％的增速預(yù)測，全球焦煤海運(yùn)貿(mào)易需求增量在3000萬噸左右，而澳洲焦煤供給增量可能不到2000萬噸。預(yù)計國際硬焦煤標(biāo)桿價可能上漲至200美元。3、4月份國內(nèi)鋼材需求旺季和日澳長協(xié)價格上調(diào)的時期，將是國內(nèi)焦煤價格上調(diào)的時間窗口。
目前煤炭板塊的2009和2010年P(guān)E估值基本與整個市場接近，低于剔除銀行板塊后的其他A股整體PE估值，相對于該板塊歷史估值中樞來說在合理范圍。在預(yù)期未來行業(yè)向好的情況下，估值有望繼續(xù)提升。行業(yè)分析師看好未來半年的煤炭股行情，同時給出三條選股邏輯主線：一是當(dāng)前動力煤市場價節(jié)節(jié)攀升的情況，四季度業(yè)績可能超預(yù)期的企業(yè)，如兗州煤業(yè)（600188）；以及合同價上調(diào)預(yù)期的大型動力煤企業(yè)，如中國神華（601088）、國投新集（601918）和大同煤業(yè)（601001）。二是看好2010年焦煤價格的情況下，目前許多焦煤股估值較高，選擇成長性較好的西山煤電（000983）和盤江股份（600395），以及2010年業(yè)績可能較充分釋放的平煤股份（601666）。三是山西煤炭整合后，國有大礦2010年之后將進(jìn)入收益期，看好整合能力強(qiáng)、上市公司直接參與整合的潞安環(huán)能（601699）和國陽新能（600348）。
來源：金融界
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