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　　中國鋼鐵業(yè)，充斥著虧損、微利、危機、困境等等諸如此類的詞語。曾經(jīng)風(fēng)光無限的行業(yè)，如今看來顯得有些萎靡不振。自去年年底以來，煉鋼原燃料又掀起一波驚人漲勢，而鋼價的漲幅卻遠不及礦價，令不少有所盈利的鋼企重回虧損。

　　對于下半年的鋼市，我們預(yù)計鋼價波動運行，在終端需求轉(zhuǎn)暖的時期會出現(xiàn)階段性反彈，總體仍處于震蕩調(diào)整期，主要基于以下幾個方面：

　　1.下半年宏觀經(jīng)濟或延續(xù)穩(wěn)中緩降的態(tài)勢

　　為促進結(jié)構(gòu)調(diào)整，依靠創(chuàng)新推動中國經(jīng)濟向中高端水平邁進，政府下半年不大可能推出強刺激政策，仍將實施定向調(diào)控，對產(chǎn)能過剩行業(yè)及房地產(chǎn)行業(yè)加強信貸管理，加大對小微企業(yè)、棚戶改造、高科技產(chǎn)業(yè)等金融支持，降低實體經(jīng)濟融資成本，并繼續(xù)降低市場準入門檻，充分調(diào)動社會及民間資本。由于供求關(guān)系逆轉(zhuǎn)、銀行收緊個人商業(yè)用房貸款，房地產(chǎn)調(diào)整還將面臨較長時間，下半年投資增速還將下滑。而土地財政收縮及房地產(chǎn)稅收放緩，也影響到了基礎(chǔ)設(shè)施投資資金來源。不過，我國就業(yè)穩(wěn)定，居民收入增速回升，預(yù)計下半年消費需求保持穩(wěn)定增長。2014年上半年發(fā)達經(jīng)濟體持續(xù)復(fù)蘇，新興經(jīng)濟體在經(jīng)歷年初美聯(lián)儲退出量化寬松政策引發(fā)的金融動蕩后，經(jīng)濟形勢趨于穩(wěn)定，我國出口環(huán)境有所改善，下半年有望保持回升態(tài)勢。綜合來看，消費將基本穩(wěn)定，出口略有好轉(zhuǎn)，投資特別是房地產(chǎn)投資繼續(xù)減慢，預(yù)計下半年我國經(jīng)濟仍會延續(xù)穩(wěn)中緩降的態(tài)勢。

　　2.產(chǎn)能過剩仍待化解，鋼企主動減產(chǎn)意愿仍低

　　從歷史數(shù)據(jù)來看，全國粗鋼日產(chǎn)量通常在二季度達到峰值，三季度開始走低。不過，由于鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩，而隨著上半年礦價大跌，鋼企盈利略有好轉(zhuǎn)，后期供給壓力仍然較大。2014年各省市對違規(guī)鋼鐵項目進行清理整頓，對不達標(biāo)企業(yè)實施懲罰性電價、水價等差別價格政策，均有助于抑制產(chǎn)能擴張。不過，據(jù)不完全統(tǒng)計，2014年及以后國內(nèi)在建、擬建高爐8700萬噸以上，預(yù)計煉鐵產(chǎn)能利用率回歸合理區(qū)間至少還需要3年以上。

　　3.鋼鐵行業(yè)資金緊缺狀態(tài)還將延續(xù)

　　2013年我國鋼鐵、船舶等產(chǎn)能過剩行業(yè)不良貸款余額增加較快，新增不良貸款分布則依然集中在長江三角洲等區(qū)域。為加強風(fēng)險管理能力，2014年銀行對房地產(chǎn)、產(chǎn)能過剩行業(yè)信貸收緊，而二季度實施的定向降準對上述行業(yè)影響有限，導(dǎo)致鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈資金普遍緊張，企業(yè)采購多按需拿貨。2014年下半年，銀行業(yè)對高污染、高耗能，嚴重產(chǎn)能過剩行業(yè)仍將控制貸款，加上鐵礦融資渠道收窄，鋼鐵行業(yè)資金緊缺狀態(tài)還將延續(xù)。

　　4.礦價中長期內(nèi)難以明顯好轉(zhuǎn)

　　由于國外礦山新增產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，中國鋼鐵需求增速放緩，下半年鐵礦石供大于求矛盾難以扭轉(zhuǎn)。國際8家投行均表示鐵礦石市場在中長期內(nèi)難以明顯好轉(zhuǎn)。其中5家投行對三季度均價預(yù)測為95~104美元/噸，2014年均價預(yù)測為105~110美元/噸;另外3家投行對三季度均價預(yù)測為90~96美元/噸，2014年均價預(yù)測為100~105美元/噸。

　　綜上所述，下半年政府將繼續(xù)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快全面深化改革步伐，同時出臺微刺激政策穩(wěn)定經(jīng)濟增長，但是定向調(diào)控對鋼鐵需求拉動作用有限，尤其是在房地產(chǎn)市場面臨深度調(diào)整的情況下。而資金緊缺、產(chǎn)能過剩等問題長期存在，2014年鋼鐵行業(yè)總體仍處于調(diào)整期，下半年鋼價預(yù)計波動運行，在終端需求轉(zhuǎn)暖的時期會出現(xiàn)階段性反彈。