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　　6月中旬以來(lái)，螺紋鋼期貨已經(jīng)連續(xù)四周收出陽(yáng)線，振蕩反彈趨勢(shì)基本確立。從盤面來(lái)看，主力換月成功，多頭力量積蓄。從基本面看，社會(huì)庫(kù)存降低，鋼廠聯(lián)合挺價(jià)，加之出口訂單保持高位，穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化，短期鋼價(jià)向上動(dòng)力或大于下跌動(dòng)力。

　　需求階段性釋放

　　隨著上海梅雨天氣正式結(jié)束，下游需求集中釋放，采購(gòu)節(jié)奏有所加快。同時(shí)，近期華東鋼價(jià)反彈較為強(qiáng)勁，部分中間需求也嘗試入場(chǎng)。但值得注意的是，當(dāng)前資金面并無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，需求放量或難持續(xù)。

　　根據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)，1—5月國(guó)內(nèi)粗鋼表觀消費(fèi)量為3.13億噸，同比僅增加26萬(wàn)噸，若考慮到庫(kù)存增量的因素，1—5月國(guó)內(nèi)粗鋼的實(shí)際消費(fèi)量不僅沒(méi)有增加，反而小幅下降。1—5月鋼材凈出口(折粗鋼)量占同期我國(guó)粗鋼產(chǎn)量的8.59%，而鋼材凈出口增量878萬(wàn)噸占同期我國(guó)粗鋼增量903.6萬(wàn)噸的97.2%，這說(shuō)明1—5月國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量增量部分需要依賴出口消化，內(nèi)需增長(zhǎng)空間有限。而從最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，6月下游房地產(chǎn)持續(xù)低迷，主要38個(gè)城市房地產(chǎn)銷量同比降幅擴(kuò)大至22%;6月重卡、挖掘機(jī)銷量同比分別暴跌18.8%、24%，反映貨運(yùn)與基建需求并未好轉(zhuǎn)。

　　供給意外下滑

　　中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，6月下旬鋼協(xié)會(huì)員粗鋼日均產(chǎn)量為177.81萬(wàn)噸，較中旬下降3.2%。6月下旬產(chǎn)量出現(xiàn)意外下滑，與西林、川威、酒鋼山西翼城鋼鐵等鋼廠資金斷鏈引發(fā)停產(chǎn)風(fēng)波有關(guān)。

　　我們調(diào)研結(jié)果顯示，近期部分小鋼廠由于資金問(wèn)題存在檢修減產(chǎn)情況，但大鋼企基本還是以正常生產(chǎn)為主。此外，近期華東資源較為緊張，沙鋼計(jì)劃自7月15日起至9月2日，對(duì)華盛二分廠一座1080M3高爐進(jìn)行為期兩個(gè)多月的大修，預(yù)計(jì)日均影響鐵水產(chǎn)量3000噸，主要影響板材;而申特鋼鐵計(jì)劃本月中旬會(huì)有一條生產(chǎn)線檢修。由于當(dāng)?shù)刂饕搹S產(chǎn)能不能完全釋放，而外地資源又沒(méi)有足夠的價(jià)格優(yōu)勢(shì)可以分流到華東市場(chǎng)，短期華東市場(chǎng)資源趨緊的局面或仍難以緩解。

　　鋼廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存雙雙下降

　　近期社會(huì)庫(kù)存和鋼廠庫(kù)存雙雙回落，市場(chǎng)心態(tài)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。

　　截至7月11日，全國(guó)螺紋鋼、線材、中板、熱軋和冷軋五大品種庫(kù)存總量為1317.85萬(wàn)噸，周環(huán)比降幅為0.72%，同比降幅為17.77%;全國(guó)主要城市螺紋鋼庫(kù)存為599.25萬(wàn)噸，周環(huán)比降幅為0.77%，同比降幅為15.31%;全國(guó)熱軋庫(kù)存總量為298.6萬(wàn)噸，周環(huán)比降幅為0.60%，同比降幅為26.00%。低庫(kù)存已經(jīng)成為近期現(xiàn)貨鋼價(jià)反彈的主要支撐。不過(guò)受鋼價(jià)反彈影響，部分貿(mào)易商向鋼廠訂貨增加，預(yù)計(jì)后期市場(chǎng)到貨會(huì)逐漸增多。

　　而從鋼廠庫(kù)存來(lái)看，6月下旬鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)鋼材庫(kù)存為1391.5萬(wàn)噸，較中旬末下降7.9%。需要說(shuō)明的是，由于發(fā)貨節(jié)奏的關(guān)系，月末鋼廠庫(kù)存一般都會(huì)下降，今年3月下旬鋼廠庫(kù)存下降9.5%,4月下旬下降9.33%，5月下旬下降7.64%，按照上半年平均水平，6月下旬7.92%的降幅仍屬于正常范圍。

　　成本窄幅波動(dòng)

　　上周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格繼續(xù)呈分化走勢(shì)，鋼坯和進(jìn)口礦延續(xù)反彈，國(guó)產(chǎn)礦和廢鋼企穩(wěn)，焦炭弱勢(shì)下跌。上周五普氏指數(shù)報(bào)97美元/噸，周環(huán)比漲1美元/噸。由于短期外礦供應(yīng)壓力無(wú)明顯增加，而部分鋼廠、貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)需求加大，礦價(jià)持續(xù)走高。不過(guò)，隨著本輪補(bǔ)庫(kù)需求告一段落，礦價(jià)繼續(xù)走高阻力將進(jìn)一步增大。

　　螺紋鋼短期反彈仍未結(jié)束

　　在社會(huì)庫(kù)存維持低位的背景下，鋼廠主動(dòng)限產(chǎn)挺價(jià)意識(shí)增強(qiáng)，加之出口訂單保持高位，穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化，短期鋼價(jià)向上動(dòng)力或大于下跌動(dòng)力。而上周市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)現(xiàn)貨走強(qiáng)帶動(dòng)期鋼反彈局面，預(yù)計(jì)期現(xiàn)聯(lián)袂走高行情本周仍將延續(xù)。

　　操作上，建議短線保持偏多思路，但反彈高度仍需謹(jǐn)慎看待

       期貨日?qǐng)?bào)

       原標(biāo)題：螺紋鋼期現(xiàn)市場(chǎng)聯(lián)袂走高