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　　煤炭市場(chǎng)的“寒冬”仍在繼續(xù)。煤炭大省山西、陜西頻頻出手救市，龍頭煤企紛紛降價(jià)，盈利下降、負(fù)債率高、資金壓力大成為這些煤企的普遍困境。

　　作為地方大型煤企，陜西煤業(yè)化工集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱“陜煤化”)2013年報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)收入為1507億元，凈利潤(rùn)只有4989萬元，而2012年凈利潤(rùn)為33.6億元，同比下滑98.5%。此外，該集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到80%，今年內(nèi)還有480億元的融資壓力。

　　為了應(yīng)對(duì)資金需求，陜煤化2014年頻頻發(fā)債，募集資金百億元。盡管募集規(guī)模大大縮水，但其一直謀劃的煤炭資產(chǎn)(陜西煤業(yè))亦最終成功IPO。在這一年，陜煤化也經(jīng)歷了最大的人事變動(dòng)，陜西煤業(yè)化工集團(tuán)有限責(zé)任公司原總經(jīng)理?xiàng)钫涨尤稳A煒成為集團(tuán)新的掌舵者。

　　“我們面臨前所未有的行業(yè)困難，負(fù)債率高企、盈利能力下降、融資壓力較大。”陜西煤業(yè)化工集團(tuán)有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“陜煤化”)新任董事長(zhǎng)楊照乾，并不避諱公司“內(nèi)外交困”的處境。

　　受累于煤炭行業(yè)的不景氣和價(jià)格的持續(xù)下滑，楊照乾接手這家地方煤炭“大鱷”，時(shí)機(jī)似乎并不好。2013年盈利比2012年縮水98.5%，資產(chǎn)負(fù)債率攀升至80%，多元擴(kuò)張下債務(wù)包袱沉重。

　　更嚴(yán)峻的是，楊照乾透露，今明兩年陜煤化有五大類重點(diǎn)項(xiàng)目要完工，為公司投資最高峰，僅2014年就需投資480億元，為歷年最高。

　　“陜煤化正處于關(guān)鍵時(shí)期。”楊坦言。面對(duì)內(nèi)外雙重壓力，楊照乾披露，陜煤化將集中主業(yè)，圍繞煤炭延伸上下游，逐漸退出和清理與主業(yè)無關(guān)的行業(yè)。

　　對(duì)此，金銀島煤炭分析師戴兵稱，陜煤化與中煤、神華等企業(yè)相比，公司的動(dòng)力煤運(yùn)輸成本和開采成本均較高，在行業(yè)下行時(shí)期，處于相對(duì)劣勢(shì)。發(fā)展煤炭深加工，煤炭就地轉(zhuǎn)化及煤炭出口電廠等更具有現(xiàn)實(shí)意義。

　　煤炭市場(chǎng)持續(xù)低迷，煤炭?jī)r(jià)格依舊“跌跌不休”。

　　“煤價(jià)不斷下跌下，大型煤炭企業(yè)在資金、盈利、人員等方面都面臨很大的壓力。同時(shí)，生產(chǎn)成本的提高可能還會(huì)加劇企業(yè)的虧損。”長(zhǎng)期關(guān)注煤炭市場(chǎng)的分析師戴兵表示。

　　行業(yè)寒冬波及陜煤化，其2013年凈利潤(rùn)僅4989.7萬元。

　　與盈利大幅下降相對(duì)應(yīng)的卻是逐年攀升的資產(chǎn)負(fù)債率，2013年達(dá)到80%左右。

　　業(yè)績(jī)下滑、資產(chǎn)負(fù)債率高企，亦讓陜煤化面臨著前所未有的資金壓力，2014年頻頻發(fā)債的陜煤化，2013年度流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1686.9億元，非流動(dòng)負(fù)債1115.4億元，總負(fù)債達(dá)2802.4億元。

　　“陜煤化目前處在關(guān)鍵時(shí)期，今明兩年還會(huì)遭遇一個(gè)特殊情況。”楊照乾如是形容陜煤化的現(xiàn)狀。據(jù)楊照乾估算，公司今明兩年均要投產(chǎn)5大類重點(diǎn)項(xiàng)目，今年投資總額約在480億元，為歷年最高。

　　第一類是彬長(zhǎng)項(xiàng)目群。陜煤化在彬長(zhǎng)地區(qū)的項(xiàng)目有大佛寺、胡家河、小莊、孟村和文家坡5對(duì)礦井，并控股一個(gè)煤化工項(xiàng)目，參股兩個(gè)電廠，兩條煤炭鐵路專用線。其中，完成投資的只有胡家河煤礦。

　　“大佛寺一期300萬噸二期改擴(kuò)建到800萬噸，今年剛核準(zhǔn)。今明兩年要投產(chǎn)四個(gè)煤炭項(xiàng)目，投建兩條煤炭專用線，開建一個(gè)煤化工項(xiàng)目，兩個(gè)電廠(其中參股的一個(gè)已建成，另一個(gè)也要開建)。這些項(xiàng)目是最花錢的。”楊照乾說。

　　第二類是蒲城的清潔能源項(xiàng)目。按照陜煤化規(guī)劃，投資200億元，年底投產(chǎn)，今年投資額為100億元。與蒲城清潔能源同步的是輸煤管道項(xiàng)目，投資80億元，今年的投資則在40億元左右，亦在今年底投產(chǎn)。

　　最“重量級(jí)”的投資項(xiàng)目是榆林的5個(gè)煤礦，楊照乾透露，“4個(gè)千萬噸級(jí)，一個(gè)500萬噸級(jí)。這5個(gè)煤礦在今明兩年的投資至少在150億元，加上礦權(quán)，可能將近200億元。”

　　此外，作為陜煤化的鋼鐵板塊，2011年被其收入囊中的陜西鋼鐵集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“陜鋼”)，今年需投資50億元，主要是填平補(bǔ)齊、綜合料場(chǎng)、軋線回遷項(xiàng)目。

　　總計(jì)，陜煤化今年需投資480億元。陜煤化正試圖通過多種渠道融資，除了頻頻發(fā)債，其煤炭業(yè)務(wù)上市平臺(tái)——陜西煤業(yè)2014年1月28日上市時(shí)首開發(fā)行股份10億股，募資38.09億元。楊照乾亦稱，不排除通過上市公司平臺(tái)，進(jìn)行一些增發(fā)。

　　煤炭黃金十年時(shí)期，憑借“黑金”優(yōu)勢(shì)，陜煤化開始多元化擴(kuò)張，不但涉及煤炭上下游產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)還跨行業(yè)涉足物流、鋼鐵、金融多個(gè)板塊，投資規(guī)模的增長(zhǎng)帶動(dòng)資產(chǎn)的飆升。粗略估算，陜煤化2013年度總資產(chǎn)增長(zhǎng)率達(dá)到130%。

　　得益于多元化擴(kuò)張，陜煤化亦從產(chǎn)煤量為3082萬噸的地方國企，成功躋身億噸煤企序列，營(yíng)業(yè)收入項(xiàng)超越央企中煤能源集團(tuán)，位列2013年全國煤炭企業(yè)百強(qiáng)第13位。

　　然而，行業(yè)和市場(chǎng)生變，多元化擴(kuò)張的弊端亦逐漸顯露。

　　首先是沉重的債務(wù)包袱，據(jù)梳理，陜煤化從年初到截至記者發(fā)稿前，其已七度舉債發(fā)行總額合計(jì)達(dá)155億元，其中115億元被用于歸還高成本的銀行貸款以及其他債務(wù)。

　　其次是資金壓力，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略及“十二五”目標(biāo)，公司未來幾年還將繼續(xù)在煤炭、煤化工等領(lǐng)域保持較大規(guī)模的投資力度，預(yù)計(jì)每年投資額約400億元。

　　在戴兵看來，未來國家對(duì)煤炭的需求量必然會(huì)降低，多元化會(huì)給企業(yè)提供更多的出路，應(yīng)鼓勵(lì)煤炭企業(yè)走多元化的道路，如發(fā)展煤炭深加工、煤化工等產(chǎn)業(yè)。

　　針對(duì)行業(yè)低迷的情形，楊照乾表示，下一步陜煤化將專注主業(yè)，適當(dāng)“做減法”，圍繞煤來發(fā)展，其他與煤無關(guān)的業(yè)務(wù)會(huì)逐步退出，或者采取其他措施。

　　“公司將以煤為核心主業(yè)，圍繞煤、配套煤、延伸煤炭，把握好相關(guān)多元的方向和節(jié)奏。即以科技、金融、物流為三點(diǎn)支撐，打造 煤-化-電-鋼-材 五環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈。對(duì)于一些與主業(yè)不相關(guān)的多元 (產(chǎn)業(yè))和一些扭虧無望的產(chǎn)業(yè)，該壓縮壓縮，該退出退出，該破產(chǎn)破產(chǎn)。”楊照乾稱。

　　至于會(huì)退出哪些行業(yè)，楊照乾透露，上述具體實(shí)施方案，陜煤化正在組織有關(guān)部門調(diào)研論證，待方案確定后，將會(huì)扎扎實(shí)實(shí)一步一步推動(dòng)實(shí)施。

　　收縮規(guī)模適當(dāng)做“減法”，亦能降低高企的資產(chǎn)負(fù)債率。楊照乾告訴記者，“陜西省政府最近出臺(tái) 清費(fèi) 、 正稅 的政策，支持陜煤化發(fā)展，同時(shí)也將給集團(tuán)注入數(shù)目較大的優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源，以提供企業(yè)的融資能力。通過諸多措施，今年底，公司資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)降到75%。”