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     鋼鐵淡季特征明顯:去庫存放緩、高頻需求數(shù)據(jù)回調(diào)、鋼廠減產(chǎn)等,均顯示明顯的淡季特征。中長期看,5 月經(jīng)濟數(shù)據(jù)印證了我們此前預測——基建將對沖地產(chǎn),但效果不理想,而增量尚需等待。

    礦石供給持續(xù)高壓:發(fā)貨量高于1900 萬噸,未來供給壓力仍很大,礦價跌破90 美金幾乎無懸念。值得注意的是,近期地方政府對國內(nèi)礦山減稅,以及國有礦山因社會責任而拒絕減產(chǎn),將導致成本曲線右移,礦價底部的預測值向下修正。

    環(huán)保治理再加碼:環(huán)保部4.1 億元罰單及八部門整治污染,《大氣防治考核》及《十二五減排考核》等政策快速推進,我們判斷環(huán)保倒逼措施執(zhí)行層面趨于成熟,效果或加速顯現(xiàn)。結(jié)合唐山案例,環(huán)保治理的效果未必如市場預期的緩慢化和長期化。

    核電項目進展超預期,關(guān)注久立特材:首先核電對久立的業(yè)績彈性大、市場空間大;其次微觀層面不少核電站建設進度(環(huán)評、選址、采購等各方面)均超預期,加之國家重提核電出口,強化中長期樂觀預期。

    5月粗鋼日均產(chǎn)量227.19 萬噸,環(huán)比降1%;2)鋼材社會庫存環(huán)比降1.8%,降幅第二周放緩;3)國內(nèi)礦開工率降至62%,華北僅24.5%;4)發(fā)貨量1910 萬噸,仍處于高位;5)河北省重點鋼企利潤顯著回升,4 月環(huán)比增加10 倍