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　　5月粗鋼迎產(chǎn)量高峰

　　中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入4月以來，全國日均粗鋼產(chǎn)量呈加速上升態(tài)勢，不僅在上旬重回日產(chǎn)210萬噸以上的水平，而且4月中旬日均產(chǎn)量創(chuàng)新高至228.02萬噸，同比增長7.8%。Mysteel數(shù)據(jù)顯示，4月中旬唐山高爐產(chǎn)能利用率飆升3.56個百分點(diǎn)至91.86%，創(chuàng)1月下旬以來新高。粗鋼產(chǎn)量大增與鋼廠高爐產(chǎn)能利用率迅速上升相互印證。

　　根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，一季度全國粗鋼產(chǎn)量18335.2萬噸，同比增長1.8%;4月中上旬全國粗鋼產(chǎn)量累計(jì)4431.7萬噸，同比增長4.53%。如果4月全國粗鋼產(chǎn)量與去年同期持平，那么，4月下旬日均粗鋼產(chǎn)量必須達(dá)到193.67萬噸，這在日產(chǎn)200萬噸已成常態(tài)且在當(dāng)前生產(chǎn)旺季的背景下，明顯過低。結(jié)合4月下旬鋼廠高爐產(chǎn)能利用率維持高位的情況，我們認(rèn)為，4月粗鋼產(chǎn)量將高于去年同期。從近幾年的情況來看，5月是粗鋼產(chǎn)量高峰月，預(yù)計(jì)今年5月粗鋼產(chǎn)量將繼續(xù)刷新高。

　　庫存減速或進(jìn)一步放緩

　　近8周，線材、螺紋鋼對鋼材社會庫存下降的貢獻(xiàn)合計(jì)達(dá)到75%，熱軋卷板貢獻(xiàn)16%，中板貢獻(xiàn)5%，冷軋貢獻(xiàn)4%，凸顯建材需求的季節(jié)性特征。而且線材和螺紋鋼庫存減少量均大于去年兩者庫存自季節(jié)性高位持續(xù)下降8周的減少量，這說明今年建筑業(yè)傳統(tǒng)旺季需求好于去年同期。

　　但是，值得注意的是，最近兩周螺紋鋼去庫存化速度逐漸放緩，從此前歷史高峰日減8.1萬噸縮至6.7萬噸。國家統(tǒng)計(jì)局一季度數(shù)據(jù)顯示，除施工面積保持同比增長外，新開工面積、竣工面積、銷售面積均出現(xiàn)負(fù)增長。我們認(rèn)為，后期螺紋鋼庫存減速可能進(jìn)一步放緩。

　　根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)測算，3月商品房庫存銷售比達(dá)到5.4個月，住宅庫存銷售比達(dá)到4.1個月，環(huán)比均較2月增加0.5個月，且均創(chuàng)2012年以來的新高。這表明，一季度樓市去庫存化壓力增大。從30個大中城市商品房成交面積4周移動平均來看，4月，一、二、三線城市商品房成交面積穩(wěn)中有降，表明4月樓市去庫存化依然乏力。

　　我們發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)開發(fā)投資資金來源增長領(lǐng)先于房地產(chǎn)開發(fā)投資增長。一季度房地產(chǎn)開發(fā)投資資金來源累計(jì)同比增長6.6%，較前2個月下滑5.8個百分點(diǎn)，創(chuàng)2012年7月以來最低;一季度房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計(jì)同比增長16.8%，較前2個月下滑2.5個百分點(diǎn)，創(chuàng)2012年12月以來最低。在一季度房地產(chǎn)開發(fā)投資資金來源中，國內(nèi)貸款(包括銀行貸款和非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款)、自籌資金和其他資金(包括定金及預(yù)收款與個人按揭貸款)等來源增速均放緩，其中占資金來源40%的“其他資金”更出現(xiàn)2012年6月以來首次負(fù)增長，同比下降1.9%。這印證了一季度商品房銷售低迷。

　　在央行和銀監(jiān)會警示房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的背景下，銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)可能繼續(xù)收緊房地產(chǎn)信貸，從而進(jìn)一步收縮房地產(chǎn)開發(fā)投資資金來源，使資金來源增長進(jìn)一步放緩。因此，5月房地產(chǎn)開發(fā)投資增長繼續(xù)放緩的可能性較大。

　　期貨日報(bào)

　　原標(biāo)題：去庫存減速 滬鋼弱勢依舊