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    中國官方數(shù)據(jù)顯示，中國第一季度經(jīng)濟增速創(chuàng)下18個月以來最低水平，但兩項分類指標顯示出經(jīng)濟有一定程度的反彈。中國國家統(tǒng)計局周三稱，3月份發(fā)電量和粗鋼產(chǎn)量雙雙實現(xiàn)增長，且增速快于前兩個月；除此之外，3月份鋼鐵產(chǎn)量還觸及紀錄高點。其中，發(fā)電量是中國國務(wù)院總理李克強較之國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)更為青睞的一個指標。

    3月份中國發(fā)電量較上年同期增長6.2%，至4,530億千瓦時，快于1-2月份5.5%的同比增速（1月和2月兩個月的數(shù)據(jù)被合并計算，以減少農(nóng)歷新年假期所帶來的失真影響）。與此同時，3月份粗鋼產(chǎn)量較上年同期增加2.2%，達到創(chuàng)紀錄的7,030萬噸，好于1月份同比下降3.2%和2月份同比增長0.6%的表現(xiàn)。今日公布的數(shù)據(jù)再次坐實了中國3月份經(jīng)濟可能企穩(wěn)的認知。包括零售額、工業(yè)增加值在內(nèi)的其他數(shù)據(jù)也較前兩個月有小幅改善。

    從某種程度上來講，這種回升是季節(jié)性的——通常，農(nóng)歷新年假日期間的經(jīng)濟活動比較低迷，然后在3月份實現(xiàn)反彈。不過這種回升也可能暗示了制造商信心略有回暖。浦瑞興金融集團資深國際經(jīng)濟學(xué)家葉文斌(Bill Adams)說，制造業(yè)減少庫存的一些活動可能已經(jīng)在3月份結(jié)束。他說，3月份制造業(yè)活動的一個指標顯示，大型企業(yè)正強力擴張。

   中國3月份銅進口量同比增長31.4%，鐵礦石進口量同比增長15%，這些最新貿(mào)易數(shù)據(jù)也表明了中國工業(yè)和建筑業(yè)的抗打擊能力。

   但中國經(jīng)濟無疑正在放緩。中國第一季度GDP同比增7.4%，略高于分析師預(yù)期，但低于去年第四季度7.7%的升幅，也是2012年9月以來增幅最低的一個季度。3月份發(fā)電量和鋼鐵產(chǎn)量增速均不如去年，去年中國經(jīng)濟增速為7.7%。3月發(fā)電量增幅遠低于去年平均增幅7.6%，第一季度5.8%的發(fā)電量增幅也不及總體經(jīng)濟增幅。3月粗鋼產(chǎn)量增幅低于去年平均增幅7.5%。

   鋼鐵產(chǎn)量上升是否意味著中國企業(yè)受到了政府刺激措施的鼓舞也尚無定論。中國政府最近幾周推出了新建鐵路、橋梁和其他基礎(chǔ)設(shè)施的小型刺激計劃。

   產(chǎn)量上升也表明，中國政府削減過剩產(chǎn)能、控制鋼鐵產(chǎn)業(yè)對環(huán)境影響的計劃并沒有得到迅速執(zhí)行。中國政府希望鋼廠大幅降低產(chǎn)能，這是中國為從投資驅(qū)動型向消費驅(qū)動型增長方式轉(zhuǎn)變而采取的部分舉措。但政策制定者擔(dān)心，關(guān)閉鋼廠的動作太快將導(dǎo)致經(jīng)濟增速迅速下滑，同時導(dǎo)致失業(yè)人口增加。

   一些分析師表示，鋼鐵生產(chǎn)商可能在3月份提高了產(chǎn)量，以確保獲得國有銀行的貸款。這些國有銀行面臨著政府部門要求控制信貸的壓力。藍橡資本分析師Frank Tang表示，鋼鐵生產(chǎn)商不敢減產(chǎn)或停產(chǎn)，因為一旦這樣做了，銀行就可能壓縮給它們的短期信貸額度。

   中國鋼鐵企業(yè)也可能是為了抵御價格下跌而增加產(chǎn)量。由于經(jīng)濟增長放緩的擔(dān)憂不斷蔓延，鋼鐵價格已較去年高點下降18%。鋼鐵廠往往會通過增加銷量的方式彌補利潤率的下滑。

   天氣轉(zhuǎn)暖也可能是促使鋼鐵產(chǎn)量上升的原因。占中國鋼鐵消費一半的建筑業(yè)通常在寒冷的冬季暫停新項目施工。

   中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會曾表示，盡管鋼鐵行業(yè)被強制進行結(jié)構(gòu)調(diào)整，但中小城鎮(zhèn)的建筑需求足以支撐鋼鐵消費量的增長。中鋼協(xié)預(yù)計今年中國粗鋼產(chǎn)量將增長3%左右，至8.15億噸。去年粗鋼產(chǎn)量增長了7.5%。