1月12日,中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會2014年理事(擴大)會議上,中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會會長徐樂江表示,行業(yè)發(fā)展階段、時代特征和國際環(huán)境三個方面的因素決定了行業(yè)微利經(jīng)營的長期性。2014年鋼鐵行業(yè)化解產(chǎn)能過剩矛盾的任務(wù)艱巨,制約行業(yè)運行質(zhì)量提高的矛盾突出,保持全行業(yè)盈利面臨著很大挑戰(zhàn),對此,全行業(yè)必須有清醒的認識。處于微利狀態(tài),是鋼鐵行業(yè)近兩三年的一貫表現(xiàn),個別月份甚至還出現(xiàn)過全行業(yè)虧損。面對2014年的經(jīng)濟形勢和行業(yè)形勢,不僅鋼鐵行業(yè)需要對其微利經(jīng)營的長期性保持清醒的認識,期貨投資人也應(yīng)該對其保持清醒的認識,微利狀態(tài)將是我們投資鋼鐵行業(yè)的重要出決策前提。
從企業(yè)利潤角度出發(fā)研究產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)品種間的套利是被經(jīng)驗證明了的比較成熟的套利模式,比如鋼廠利潤好的時候,可以拋螺紋買鐵礦石和焦炭;鋼廠利潤不好的時候,可以買螺紋拋鐵礦石和焦炭。2014年鋼鐵行業(yè)仍將處于微利狀態(tài),我們?nèi)阅馨凑赵瓉磉壿嬤M行操作。有人可能會說,2014年鐵礦石、焦炭等上游原材料價格出現(xiàn)了大幅的下降,鋼材成本整體重心下移;在淘汰落后產(chǎn)能和長期低庫存作用下,鋼價仍將保持高位,這樣鋼鐵行業(yè)的盈利可能會有所提高。我覺得這個觀點也很難成立。
鐵礦石、焦炭等上游原材料價格下降,確實能降低一部分鋼材生產(chǎn)成本。但隨著國家對鋼鐵行業(yè)環(huán)保要求越來越高,2014年鋼材成本中的環(huán)保因素將上升。目前根據(jù)唐鋼、濟鋼等國有大型鋼鐵企業(yè)的經(jīng)驗看,噸鋼環(huán)保成本大概100元左右。環(huán)保壓力最大是中小民營鋼鐵企業(yè),這些企業(yè)環(huán)保基礎(chǔ)低,要想達到國家的環(huán)保要求,需要投入更大的環(huán)保成本。要么投入環(huán)保成本,要么像此前一些企業(yè)那樣炸掉關(guān)門,我們相信他會選擇前者。這將明顯抵消因鐵礦石、焦炭等原材料價格下降節(jié)省的產(chǎn)成本。
還有一個,政府淘汰落后產(chǎn)能的政策并不能真正解決鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩的問題。目前,對鋼鐵行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能最有指標(biāo)約束力的是2013年9月17日發(fā)改委、環(huán)保部、工信部等六部委發(fā)布的《京津冀及周邊地區(qū)落實大氣污染防治行動計劃實施細則》,提出2017年前河北省、山東省、山西省分別淘汰煉鐵能力6000萬噸、670萬噸、2111萬噸,三省合計8781萬噸,同時要求同是鋼鐵重鎮(zhèn)的天津市粗鋼產(chǎn)能不能超過2000萬噸。目前中國鋼鐵產(chǎn)能接近10億噸,產(chǎn)能利用率在70%左右。如果加上這幾年的新增產(chǎn)能,即使2017年前發(fā)改委、環(huán)保部、工信部等六部委完成淘汰8000萬噸鋼鐵落后產(chǎn)能的任務(wù),對鋼鐵行業(yè)供需格局的影響仍然有限。在供大于求的背景下,鋼鐵行業(yè)的盈利空間仍然有限。
至于庫存只是影響鋼價的一個短期因素,其短期大幅波動會對鋼價造成重要影響。2014年,國家對擔(dān)保行業(yè)、影子銀行、央企托盤業(yè)務(wù)等監(jiān)管更加嚴厲,銀行資金面整體偏緊,也未從“防火防盜防鋼貿(mào)”的信貸氛圍中走出來,鋼貿(mào)行業(yè)難有大資金的注入,庫存也難有大的提高。但如果低庫存成為常態(tài),其對鋼價的影響作用也將越來越小。
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