大同煤業(yè):動(dòng)力煤價(jià)格上漲推動(dòng)公司業(yè)績(jī)向好,維持謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)
作者：佚名發(fā)布時(shí)間：1970-01-01
第三季度動(dòng)力煤價(jià)格先抑后揚(yáng),動(dòng)力煤價(jià)格逐步向好有望延續(xù)至第四季度并從而推動(dòng)公司估值提升:2009 年7-9 月份公司實(shí)現(xiàn)銷售收入23.29億元,銷售毛利率為46.46%,略低于1-9月份的49.46%,而第三季度每股收益為0.4 元,相對(duì)于第二季度的0.22 元大為改善。我們認(rèn)為這主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格在7、8 月份在低位徘徊,而9月份以來(lái)動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)單邊上升的趨勢(shì)。以秦皇島山西優(yōu)混煤平倉(cāng)價(jià)為例,其價(jià)格在7、8月份一直在565-575元/噸徘徊,從9 月初開始在北方冬儲(chǔ)煤采購(gòu)需求帶動(dòng)下其價(jià)格已經(jīng)從575 元/噸快速上漲至10月24日的630元/噸;目前秦皇島港煤炭庫(kù)存在經(jīng)歷三個(gè)月的連續(xù)下跌之后10月24日開始出現(xiàn)反彈,反彈至454.90萬(wàn)噸,相比10月17日的379.30萬(wàn)噸猛增19.93%。我們預(yù)計(jì)從11月份初開始動(dòng)力煤炭?jī)r(jià)格將在當(dāng)前高位維持震蕩盤整,而公司2009年的銷售毛利率望回升至55%左右,這將有利于推動(dòng)公司估值進(jìn)一步提升。
估值和投資建議:以
大同煤業(yè)10月26日收盤價(jià)46.02元計(jì)算,對(duì)應(yīng)的2009年、2010年動(dòng)態(tài)PE分別為24.83倍、16.75倍,在不考慮大股東“同煤集團(tuán)”注入優(yōu)質(zhì)煤炭資產(chǎn)和上市公司整合山西省內(nèi)煤炭資源的情況下,我們暫對(duì)大同煤業(yè)給與2009 年25 倍,2010年20 倍動(dòng)態(tài)市盈率的煤炭行業(yè)平均估值,估值合理區(qū)間為46.25-55元,目前公司股價(jià)已經(jīng)接近該區(qū)間下限,因此暫維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。來(lái)源：騰訊網(wǎng)
