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        寶鋼股份今日發(fā)布2013年3季報,報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入1422.64億元,同比下降2.42%;營業(yè)成本1299.14億元,同比下降3.81%;實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤46.42億元,同比下降56.99%;按最新股本計,實現(xiàn)EPS為0.28元。

       其中,3季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入461.64億元,同比下降3.60%;營業(yè)成本426.47億元,同比下降4.86%;實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤9.39億元,同比下降20.52%;按最新股本計,3季度實現(xiàn)EPS0.06元,2季度EPS為0.13元。

       調(diào)價滯后疊加高爐檢修,3季度環(huán)比降幅明顯:一月一次的調(diào)價頻率使得公司出廠價調(diào)整相對滯后市場,7月下調(diào)、8月維穩(wěn)的出廠價導致公司營業(yè)收入未能受益7、8月市場鋼價的階段性企穩(wěn)反彈。我們簡單測算,3季度公司熱軋出廠均價環(huán)比跌幅明顯超過市場均價。產(chǎn)銷方面,由于3號高爐9月初開始停產(chǎn)大修,公司3季度鐵、鋼產(chǎn)量環(huán)比分別下降5.46%和5.11%,不過公司3季度鋼材銷量環(huán)比僅小幅下降1.01%,應該是產(chǎn)成品庫存去化力度加強所致,這點從3季度末公司小幅下降的存貨中可以得到一定的驗證。因此,在量和價均有小幅下跌的情況下,公司3季度營業(yè)收入環(huán)比下降7.20%。

        3季度公司盈利能力同樣有所下滑,毛利率從2季度的9.38%下降至3季度的7.62%:一方面可能是受銷售價格下跌影響;另一方面,公司高爐9月初大修帶來產(chǎn)量下滑不利于當月計提的固定成本攤銷,進而制約了公司3季度盈利能力表現(xiàn)。綜合來看,營業(yè)收入與盈利能力均下滑是公司3季度凈利潤環(huán)比下降幅度較為明顯的主要原因。另外3季度管理費用和財務費用也有不同程度上升,加劇了3季度業(yè)績的環(huán)比降幅。其中,財務費用增加可能源于人民幣升值幅度趨緩帶來的匯兌收益下滑。另外,公司高爐大修將持續(xù)3個月左右,對4季度公司業(yè)績或仍有一定的制約。

        同比方面,公司今年3季度實現(xiàn)利潤總額13.9億元,剔除去年3季度出售不銹鋼、特鋼相關股權收益后,經(jīng)營利潤同比增加3.5億元。3季度公司經(jīng)營業(yè)績同比仍有較為明顯的改善。

       按最新股本計算,預計公司2013、2014年EPS分別為0.36元、0.49元,維持“推薦”評級。