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    數(shù)據(jù)顯示，8月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為51.0%，比上月上升0.7個百分點，連續(xù)11個月位于臨界點以上。8月份的生產(chǎn)、新訂單、從業(yè)人員指數(shù)、在手訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)、采購量指數(shù)、主要原材料購進價格指數(shù)、生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)，均比上月上升。其中，反映制造業(yè)外貿(mào)情況的新出口訂單指數(shù)為50.2%，比上月上升1.2個百分點，重返臨界點以上；進口指數(shù)為50.0%，比上月上升1.6個百分點，位于臨界點。

    此前在7月份，中國PMI為50.3%，比上月上升0.2個百分點。但是連續(xù)2個月的回升，到底是整個市場需求向好，還是去庫存化即將結(jié)束，導致補庫存加快，使得短期經(jīng)濟加快，意見不一。

    中國物流與采購聯(lián)合會的報告指出，目前企業(yè)補充庫存趨于積極。企業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)、原材料庫存指數(shù)持續(xù)多月位于50%以下，本月略微回升。采購量指數(shù)連續(xù)兩月回升，本月達到52%，較上月回升2個百分點。

    聯(lián)訊證券分析師楊為敩認為，今年8月PMI的回升具有逆季節(jié)性，因為歷史上每年7、8月屬年中附近的階段性低點， 從根據(jù)上市公司財務(wù)報表折算的庫存/總資產(chǎn)（季度）值來看，該數(shù)值已經(jīng)在今年六月落入除2009年一季度外的最低值，說明這次經(jīng)濟回升很有可能是全產(chǎn)業(yè)庫存底部波動所致。

    這種說法，在一些行業(yè)得到了證實。蘭格鋼鐵信息研究中心博士葛昕認為，今年以來鋼鐵的生產(chǎn)一直是在加快的，但是庫存在減少，比如7月重點鋼鐵企業(yè)的庫存比去年要低7個百分點。而鋼材的生產(chǎn)是比去年同期加快10個百分點左右。“鋼材是實實在在都賣出去了，企業(yè)和全社會庫存都不多，企業(yè)加快生產(chǎn)也是有原因的。”葛昕說。

    經(jīng)濟再難上八

    不過，從目前制造業(yè)庫存減少，使得補充庫存的生產(chǎn)加快，導致經(jīng)濟持續(xù)快速拉升，這種可能性不太大。中國社科院專家沈利生指出，未來中國經(jīng)濟再超過8%的可能性不大，主要原因是，經(jīng)濟基數(shù)太大，目前經(jīng)濟增長比較快的是西部省份。而全年經(jīng)濟增速可能在7.5%略高一點。而經(jīng)濟要大幅好轉(zhuǎn)，需要居民收入的快速增加。“就全國而言，目前城鎮(zhèn)居民收入增速不如GDP增速，要實現(xiàn)消費快速增長，需要收入快速增長條件。”他說。

    根據(jù)了解，今年上半年，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入扣除價格因素實際增長6.5%，增速比一季度回落0.2個百分點，低于7.6%的經(jīng)濟增速。而盡管目前制造業(yè)的各項指數(shù)一般都在增加，但是制造業(yè)利潤微乎其微。楊為敩認為，由庫存重建所帶來的終端需求改善程度有限，經(jīng)濟回升的可持續(xù)性有待觀察。

     目前一些行業(yè)生產(chǎn)加快，但是利潤較低，可持續(xù)性難定。以鋼鐵業(yè)為例，鋼鐵工業(yè)協(xié)會的數(shù)字顯示，1-7月鋼鐵會員企業(yè)平均銷售利潤率只有0.23%，虧損面為34.9%，同比下降2.3個百分點。其中7月實現(xiàn)利潤23.01億元，比6月的虧損6.99億元好轉(zhuǎn)。

    7月全國鋼鐵產(chǎn)量為9075萬噸，同比增長10.9%。企業(yè)利潤這么低的情況下加快生產(chǎn)，與搶占市場有關(guān)。目前企業(yè)容忍虧損的能力在提升。而如果企業(yè)虧損停產(chǎn)，銀行會上門，鐵礦石供貨方會停止供貨，下游貿(mào)易商會停止打款。事實上，盡管鋼鐵生產(chǎn)加快，且都把鋼材賣出去了，但是鋼鐵行業(yè)處于結(jié)構(gòu)調(diào)整，需要消化過剩產(chǎn)能的問題無法改變。“這個調(diào)整，可能需要兩三年。”他說。