隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,國際鋼鐵產(chǎn)量環(huán)比上升和國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量高位運(yùn)行,全球冶金煤焦需求上升,國內(nèi)煉焦煤供給出現(xiàn)趨緊態(tài)勢。預(yù)計(jì)后期全球需求上升將拉動煉焦煤價格進(jìn)入新一輪上漲周期。
投資要點(diǎn):
國際鋼鐵行業(yè)開工率上升,國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量繼續(xù)高位運(yùn)行,冶金煤焦需求回升。2009年7 月份全球高爐生鐵產(chǎn)量較6 月份相比繼續(xù)回升,7 月份全球粗鋼日均產(chǎn)量為335 萬噸,同比下降11%,環(huán)比增長0.8%,日均產(chǎn)量創(chuàng)最近10 個月來的最高水平。
按照日均產(chǎn)量來算,7 月份為156.47 萬噸,較6 月份的158.43 噸減少了1.96 萬噸,為歷史第二新高。單月消耗煤炭4753.43 萬噸,同比增長14.6%。
機(jī)械化改造要求使山西中小煤礦產(chǎn)量難以完全恢復(fù)。山西是我國主要煉焦煤產(chǎn)地,而中小煤礦又是山西煉焦煤的重要供應(yīng)商。鑒于中小煤礦兼并重組和嚴(yán)格的復(fù)產(chǎn)條件,預(yù)期后期中小煤礦產(chǎn)量增幅不會太大。如,2009 年4 月山西省政府下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加快推進(jìn)煤礦企業(yè)兼并重組整合有關(guān)問題的通知》,確定了到2010 年全省礦井只保留1000 座的目標(biāo),同時,保留礦井將全部實(shí)現(xiàn)機(jī)械化開采。
8 月及9 月初山西煉焦煤價格出現(xiàn)普漲局面。進(jìn)入9 月份,山西煉焦煤市場整體運(yùn)行良好,價格出現(xiàn)普漲。精煤的主流價格達(dá)到了1300 元/噸的出廠含稅價,個別質(zhì)量較優(yōu)的主焦精煤價格甚至出到了1350 元/噸,由于資源偏緊整體貨源較少,在鋼材和焦炭價格普跌的情況下焦煤出現(xiàn)普漲,9 月7 日,臨汾地區(qū)精煤價格普漲了50-100 元/噸不等。
全球鋼鐵產(chǎn)量上升,煉焦煤價格將進(jìn)入新一輪上升周期。7 月國內(nèi)冶金煤焦出口甚微,進(jìn)口大增,在山西地方煤礦煉焦煤產(chǎn)量超過去年同期情況下,國內(nèi)煉焦煤供給才維持基本平衡。預(yù)計(jì)后期隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,中國鋼鐵產(chǎn)量水平進(jìn)一步上升,國際國內(nèi)煉焦煤需求將進(jìn)一步上升,需求上升將拉動煉焦煤價格進(jìn)入新一輪上漲周期。
投資評級和建議:由于下游行業(yè)復(fù)蘇而向好的方面轉(zhuǎn)化,冶金煤焦行業(yè)下半年行業(yè)盈利水平可望得到有效提升,后期股價將在煉焦煤價格上漲驅(qū)動下,估值水平有望進(jìn)一步提高。繼續(xù)給予冶金煤焦行業(yè)未來6-12 個月“看好”評級。
綜合考慮行業(yè)基本面、公司估值水平和公司未來成長潛力三個方面因素,建議重點(diǎn)關(guān)注具有強(qiáng)的內(nèi)生增長和潛在外生增長潛力(資產(chǎn)注人)的
西山煤電、受益于焦化行業(yè)景氣回升和資產(chǎn)注入預(yù)期的煤焦化一體化的開灤股份;具有區(qū)位優(yōu)勢的平煤股份,金牛能源和盤江股份,以及國內(nèi)主要噴吹煤供應(yīng)商潞安環(huán)能和國陽新能。來源：騰訊財(cái)經(jīng)特約。
