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目前，部分投資者雖然電力板塊配置比例較低，但他們贊同行業(yè)的基本面在逐漸好轉(zhuǎn)、有補漲的要求，因此他們大都表現(xiàn)出增加電力股持倉的意愿。然而由于電力股低貝塔值的屬性，也有部分客戶不愿意在牛市中增持電力股，因為一些下游行業(yè)需求依然不強，例如化工和輕工業(yè)，因此認為電力行業(yè)已全面復(fù)蘇仍言之過早。

　　在港股近兩周的補漲行情中，電力股相對市場的估值優(yōu)勢已經(jīng)沒有先前那么明顯，大部分電力股目前的PB值都在歷史平均水平以上。我們認為，電力股在短期內(nèi)需要一段調(diào)整時間，但是目前電力股的估值目前還處于合理區(qū)間，我們認為仍然安全，建議投資者逢低介入。另外，即將公布的中報將成為電力股的催化劑，我們因此提高了電力股的目標價以反映市場的樂觀情緒。

　　在7月初，我們曾上調(diào)電力行業(yè)評級至“看好”，這是自去年10月份以來我們首次上調(diào)該行業(yè)的評級。我們對電力股的樂觀看法，主要是基于獨立發(fā)電企業(yè)最近展現(xiàn)出積極的一面，包括下游需求大幅回升、煤炭價格趨于穩(wěn)定以及潛在的水電上網(wǎng)電價上調(diào)預(yù)期。我們認為，電力股的估值較大盤吸引，因此有一定的補漲要求，其首選股為華電國際近期走勢領(lǐng)先于同行業(yè)其他股票。

　　另外，部分投資者認為動力煤價格將隨著發(fā)電量上漲而走高。我們假設(shè)2009年的煤炭價格依然維持在610元噸、2010年為620元/噸，那么即便考慮到下半年火電發(fā)電量上漲，全年3.6％的水平依然是10年來最低的，并不存在需求大幅上漲一說；其次，考慮到山西省煤炭限產(chǎn)行為的逐步放松，煤炭供給的大幅增長也將能夠?qū)γ簝r產(chǎn)生一定的抑制作用。

　　我們維持對煤炭行業(yè)的“看好”評級，同時我們對煤炭行業(yè)的看法較之前謹慎，并且認為行業(yè)普漲的時代已經(jīng)過去，由于煤炭的供給與需求同步提升，達到一個新的均衡。我們認為現(xiàn)貨煤價將維持，目前更看好在產(chǎn)量上能給市場帶來驚喜的個股，行業(yè)首選股為中國神華