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受國際金融危機(jī)影響，自2008年7月以來，出現(xiàn)發(fā)電量持續(xù)下降態(tài)勢，電力生產(chǎn)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，電力設(shè)備利用小時也持續(xù)下降。

從現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長與用電量看，種種數(shù)據(jù)說明，情況在好轉(zhuǎn)。但是，對于今后能源電力需求走勢，還是眾說紛紜。中國目前處于城市化進(jìn)程與工業(yè)化過程，國際經(jīng)驗說明，這一發(fā)展階段的能源電力需求具有典型的剛性特征。短期的經(jīng)濟(jì)波動不能改變基本的階段性經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律和能源電力需求特征。一旦經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定下來，GDP與能源電力需求之間的關(guān)系也將很快調(diào)整，回到階段性的基本關(guān)系上。

2009年1月國際石油價格開始回升，最高至71美元／桶，大約是最低點的一倍。國際石油價格上漲對中國經(jīng)濟(jì)方面的影響可以很直觀，按目前進(jìn)口量，每上升1美元，每年多付13億美元。但是，更重要的是間接影響，尤其是對中國煤炭價格、通貨膨脹的影響。石油價格與煤炭價格對中國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響程度不同。對于中國來說，煤炭價格的影響遠(yuǎn)大于石油價格的影響，這與目前中國能源消費結(jié)構(gòu)相吻合。2007年中國煤炭消費占一次能源的70%，而石油消費僅占20%。因此，國際油價上漲對中國的主要威脅是：中國的煤炭價格會不會大幅度上漲？

國際原油價格在經(jīng)歷了17年的低迷后，從2003年中起一路攀升，2002～2006年累計上漲了157.9%。2007年原油價格上漲速度加快，漲幅超過50%。2008年國際油價經(jīng)歷了大起大落的“過山車”歷程。2008年上半年，國際油價加速上漲。然而，從2008年8月開始，受以國際金融危機(jī)為主導(dǎo)等因素的影響，國際油價基本維持走低之勢。2009年，石油價格前3個月大體在40美元/桶左右波動。之后，在經(jīng)濟(jì)回暖的預(yù)期支持下，加上美元持續(xù)低迷，國際投行開始唱高油價。4月下旬，國際油價加速上漲至50美元，5月份升至65美元，6月突破每桶70美元。

與石油價格走勢相近，2007年后的煤炭價格也處于高速上升的通道中，尤其是2007年下半年以來，國際煤炭價格出現(xiàn)了大幅上漲。澳大利亞BJ現(xiàn)貨價格2006年1月約是每噸40美元；2007年9月為69美元；2008年1月為90美元，3月升至132美元，于7月初到達(dá)191美元的歷史高點。之后，與國際油價一樣，2008年8月出現(xiàn)大幅下跌。澳大利亞BJ煤炭現(xiàn)貨價格在2008年11月跌至每噸78美元，2009年2月底跌至60美元，與高點相比，下跌幅度高達(dá)68.6%。2009年5月份開始反彈，上漲到每噸67美元，6月達(dá)到73美元。

至此，我們已經(jīng)比較清楚地描繪了煤炭價格與原油價格的高度正相關(guān)性，而且調(diào)整的幅度也大致相近。

如果對比2007年至2009年6月的澳大利亞BJ動力煤現(xiàn)貨價格、秦皇島動力煤價和WTI原油價格走勢，可以看出，澳大利亞BJ動力煤現(xiàn)貨價格和WTI原油價格走勢基本一致，秦皇島動力煤價走勢相對平緩一些，但走勢也基本相同。但是，煤炭價格變動滯后于原油價格。原油價格在2008年7月達(dá)到歷史最大值后，7月中開始跳水，煤炭價格也是7月達(dá)到歷史最大值，7月底急速下降，也就是說，石油價格與煤炭價格下降基本同步。

但是，原油價格2009年1月開始復(fù)蘇，而煤炭價格在2009年初仍延續(xù)2008年的下降趨勢，直到5月份才開始反彈，煤炭價格的上升滯后于原油價格，滯后期大致是5個月。對比澳大利亞BJ動力煤現(xiàn)貨價格和WTI原油價格周數(shù)據(jù)走勢，對近期的煤價與油價走勢就可以看得更清楚些：煤炭價格已經(jīng)抬頭上行。

為什么煤炭價格與原油價格有高度正相關(guān)性？雖然煤炭的供需結(jié)構(gòu)、產(chǎn)能等問題與石油不同，但數(shù)據(jù)說明有高度正相關(guān)性。理論的解析是，各類能源之間有可替代性，隨著能源日益稀缺和能源價格走高，各能源之間的替代性會越來越強。在能源價格比較低的時候，能源之間也會有替代。但是，替代成本也比較大，替代動力不強，替代需要的投資大，因而替代可能是不經(jīng)濟(jì)的。隨著能源價格上漲，替代動力和替代條件日益充分。例如，在2008年，煤炭和天然氣高漲時，電價因政府管制而不漲，老百姓就買電磁爐，以電替代其他生活燃料。能源價格越高，替代投資就會相對小，替代可能性就越大，一旦能源價格走到一定高度，很多能源替代都將成為可能。能源的可替代性，使各種能源產(chǎn)品的價格具有聯(lián)動性。對于不可再生能源，能源可替代性使一種能源價格的走高帶動其他能源價格上漲。

當(dāng)石油價格上行，煤炭也一定會跟著上漲，盡管可能會有一段滯后期。這種價格聯(lián)動關(guān)系既與能源替代相關(guān)，也受心理、預(yù)期和其他因素的影響，與產(chǎn)能的關(guān)系可能反而小一些，也就是說，即使中國產(chǎn)能充足，煤炭價格也可以上漲。此外，我們面臨的氣候問題也可能對煤價產(chǎn)生壓力。