下游需求持續(xù)改善 看好行業(yè)中長(zhǎng)期表現(xiàn)
作者：25發(fā)布時(shí)間：2013-01-16
基本面方面,城鎮(zhèn)化等穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)推進(jìn)有望促煤炭下游火電、鋼鐵、水泥的盈利能力和煤炭需求持續(xù)回升,陽(yáng)煤集團(tuán)可能的全面停產(chǎn)整頓和第二次百日安檢將制約短期內(nèi)煤炭供給的釋放,因此煤炭基本面有望在供需的促進(jìn)下出現(xiàn)改善。板塊配置方面,短期板塊有震蕩調(diào)整的可能,但隨著煤炭基本面的改善,我們堅(jiān)定看好板塊在中長(zhǎng)期的表現(xiàn),因此推薦標(biāo)的方面仍以彈性大、盈利增長(zhǎng)前景大作為選擇依據(jù),基于年度策略報(bào)告中的煤種、產(chǎn)量和成本的三因素模型,繼續(xù)強(qiáng)烈推薦潞安環(huán)能、大有能源和盤江股份。
秦皇島港因大霧封航而庫(kù)存上升,電廠庫(kù)存煤逐漸降低。1月11日~12日,因秦皇島港大霧封航30余小時(shí),港口運(yùn)輸不便,吞吐量下行使1月14日秦皇島庫(kù)存上升至671.57萬(wàn)噸。電廠煤炭庫(kù)存方面,隨著天氣轉(zhuǎn)冷,冬季用電高峰的來(lái)臨使得電廠庫(kù)存煤和可用天數(shù)逐漸降低,煤炭庫(kù)存壓力漸減少。
下游動(dòng)態(tài):火電增速逐漸回升,鋼鐵價(jià)格持續(xù)上漲,水泥進(jìn)入淡季,價(jià)格下行。
火電方面,隨著宏觀經(jīng)濟(jì)回暖,發(fā)電量增速回升,而水電出力降低,火電增速開(kāi)始回升。鋼鐵方面,需求和成本共同推動(dòng)鋼價(jià)全面回升,而補(bǔ)庫(kù)存效應(yīng)也推動(dòng)產(chǎn)量增速持續(xù)回升。水泥方面,行業(yè)進(jìn)入淡季,水泥價(jià)格繼續(xù)下跌,而產(chǎn)量也將下行,不過(guò)隨著基建投資等穩(wěn)增長(zhǎng)政策的推行,等淡季過(guò)后,水泥行業(yè)的價(jià)格和產(chǎn)量增速將得到恢復(fù)。
穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度低于預(yù)期;煤炭產(chǎn)量釋放速度快于預(yù)期;煤炭進(jìn)口量快速增加。
