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         中國煤炭行業(yè)“黃金十年”已經過去，煤炭行業(yè)面臨著供求關系逆轉以及煤炭產量過剩的問題。

　　上周，在城鎮(zhèn)化浪潮中保持低調的煤炭板塊漸趨活躍。周二，主打焦煤的云維股份、山西焦化、美錦能源和黑化股份等個股輪番沖擊漲停，使得整個煤炭板塊成為當日大盤調整中難得的亮點。

　　而在此前，有關國際煤價回升，國內外煤炭價差縮小，國際運費下跌，以及國內煤港庫存下降等諸多信息開始匯集，并且都有一個逐漸清晰的指向，那就是煤炭價格的企穩(wěn)上漲。

　　此外，有關煤電價格并軌的報道也見諸報端，并且對煤炭、電力等板塊的市場行情產生了微妙的影響。

　　來自行業(yè)分析報告指出，中國能源供給的最大份額來自于煤炭，而煤炭供給份額與中國經濟增長具有正相關性。經濟增速上升時，煤炭在整體能源供應中的份額上升，反之下降，并且此種調節(jié)具有滯后性。因此，我國煤炭行業(yè)的波動性大于其它能源。

　　報告認為，煤炭最艱難的時間已過，2013年將步入波動回升，回升力度取決于宏觀調控政策搭配，其中主要取決于房地產調控的方法和力度變化情況，但難以返回前期巔峰。

　　對于2013年煤炭行業(yè)的投資策略，相關報告給出的觀點是，長期投資者可選擇穩(wěn)定的煤電產業(yè)鏈，短期投資者則關注煤價回升帶來的估值修復行情。

　　上周煤炭行業(yè)的突出表現(xiàn)不僅與城鎮(zhèn)化概念有關，近期關于取消重點合同價以及推進電煤價格并軌的消息，對煤炭整個行業(yè)也有一定的影響。電煤雙軌制自2002年開始實行，至今已整整十年。

　　所謂雙軌制，即煤炭價格分為兩種，一是市場價，二是大型煤炭企業(yè)與大型電廠商定的重點合同價。

　　之所以出現(xiàn)重點合同價，是因為電價本身不是市場價，是由國家發(fā)改委確定的剛性價格，如果煤炭價格總是隨市場情況而波動，那么電廠采購煤炭時則可能因為過高的煤炭市場價而導致虧損，故而有了每年初電力企業(yè)與大型煤礦企業(yè)共同商談年度煤炭供應價格的制度，也就產生了重點合同價。

　　盡管有重點合同價的存在，在過去的時間里電力企業(yè)也常常因為非重點合同價下的采購而導致虧損。如今煤電聯(lián)動的政策，或將促使煤炭市場價與重點合同價并軌，對于當前的煤炭和電力企業(yè)來講，都應該算是有正面影響的消息。

　　具體來看，由于銷售額的下降，導致應收應付賬款、借款使用情況以及存貨方面的得分出現(xiàn)比較明顯的下跌。其中存貨大幅上升導致資金被大量占壓的情況，幾乎是所有煤炭和煤炭相關行業(yè)公司所面臨的共同問題。

　　另一方面，公司的成本情況也出現(xiàn)惡化，盡管成本與銷售額同時下降，但是成本的下降幅度卻沒有跟上銷售的下降幅度，因此相對而言成本出現(xiàn)了上漲，且在總銷售額中占比過高。

　　而如今“黃金十年”已經過去，煤炭行業(yè)面臨著供求關系逆轉以及煤炭產量過剩的問題。目前很多煤礦產能已經開始完全釋放，煤礦儲量轉變?yōu)楫a量，煤炭供給量的增大使得煤炭行業(yè)的暴利時代一去不返。

　　在未來，煤炭行業(yè)如果不能出現(xiàn)技術進步和管理提升方面的內涵式增長，就只能以外延式擴張來實現(xiàn)業(yè)績的提升。

　　而作為下游行業(yè)之一的焦炭行業(yè)前幾天一度有所表現(xiàn)。上周初山西焦化、云維股份以及美錦能源等焦炭股票都一度漲停，其主要原因是近期焦炭期貨的主力合約上漲了6.28%。

　　但是這三家焦炭生產企業(yè)，無論營業(yè)收入還是凈利潤同比都是大幅下降，所以其近期二級市場的火爆行情更多是受到期貨市場的刺激，投資者應該更加關注相關公司的財務狀況，避免盲目跟風投資。