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        在出現(xiàn)了兩個(gè)月的價(jià)格上漲后，11月鋼價(jià)表現(xiàn)重回跌勢(shì)，再次驗(yàn)證了今年整體需求偏弱的大勢(shì)。受此影響，產(chǎn)量在11 月基本保持平穩(wěn)，去庫存繼續(xù)在穩(wěn)步推行。需求的總體量依然維持在一定的水平上。只是隨著鋼價(jià)的回落，各品種盈利有了非常明顯的下滑，螺紋鋼噸鋼毛利更是從上月底的超過400 元/ 噸迅速下滑至50元以下。不過，即便低迷，但綜合考慮過往就算不上搶眼的11月歷史表現(xiàn)來看，今年11月也談不上超預(yù)期。

       貫穿全年的亮點(diǎn)只有一個(gè)，那就是庫存的不斷下降，而這也成為近期市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注的焦點(diǎn)。庫存包括三個(gè)方面，鋼廠庫存、社會(huì)庫存與下游用戶庫存，因?yàn)轭A(yù)期的悲觀，2012年幾乎所有的庫存都呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。截止目前，雖然沒有十分詳細(xì)的數(shù)據(jù)，但我們通過各種方面了解到的庫存水平的確處于歷史低位。

        為什么一直下降的庫存數(shù)據(jù)近期才開始受到關(guān)注?這是因?yàn)?，近期各?xiàng)數(shù)據(jù)表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)觸底回升的跡象。一旦預(yù)期出現(xiàn)改變，短期因?yàn)閹齑嬷芷谧兓瘞淼纳仙齽?dòng)力將不能被忽視。歷史上看，因?yàn)槎瑑?chǔ)的需要，12月的社會(huì)庫存往往處于上升周期。疊加目前的經(jīng)濟(jì)所處的階段，12月出現(xiàn)補(bǔ)庫存需求的可能性看上去正越來越大。有關(guān)這一點(diǎn)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)不會(huì)太有分歧。也正因?yàn)榇耍诶^10月之后，我們?cè)俅伟l(fā)現(xiàn)，股價(jià)先于期貨上漲，期貨先于現(xiàn)貨上漲。

        不過，庫存周期對(duì)經(jīng)濟(jì)短期波動(dòng)固然影響較大，但倘若經(jīng)濟(jì)無法走出中期疲弱的態(tài)勢(shì)，那么我們?cè)谖磥聿贿h(yuǎn)的時(shí)期將再次面臨去庫存。在經(jīng)歷了前幾年的大起大落后，一個(gè)理性的經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)會(huì)逐步趨于收斂和平穩(wěn)，我們也發(fā)現(xiàn)，鋼價(jià)的波動(dòng)同樣呈現(xiàn)收斂的特征。在大的預(yù)期沒有出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)之前，各個(gè)環(huán)節(jié)是否愿意加大庫存的力度，需要警惕。