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35億煤炭重組 ST博元遭證監(jiān)會(huì)立案?jìng)刹?/h4>

作者：25發(fā)布時(shí)間：2012-11-27

　　11月24日，ST博元發(fā)布公告，擬于10天后審議非公開(kāi)發(fā)行方案。根據(jù)方案披露，ST博元擬公開(kāi)募集不超過(guò)38億元，其中35億元用于增資并控股林東煤業(yè)58.33%的股權(quán)，成為其控股股東。

金清華股權(quán)投資基金有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金清華”）接手S*ST恒立控股權(quán)之時(shí)，林東煤業(yè)恰是其當(dāng)時(shí)準(zhǔn)備注入到上市公司中的重組標(biāo)的，但其后由于金清華所持林東煤業(yè)股權(quán)因法律糾紛被凍結(jié)，資產(chǎn)注入事宜也隨之?dāng)R置。

　　林東煤業(yè)“改嫁”背后，是一場(chǎng)ST博元、S*ST恒立兩家瀕臨退市股的大股東就擬注入資產(chǎn)展開(kāi)的激烈股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。最終，伴隨S*ST恒立新重組方華陽(yáng)控股的現(xiàn)身，其大股東金清華選擇了退讓。

　　盡管成功獲得林東煤業(yè)增資權(quán)，但ST博元前景仍不明朗。“在經(jīng)濟(jì)低迷情況下，國(guó)內(nèi)煤炭行業(yè)也遭受波及，不少企業(yè)已經(jīng)減產(chǎn)。而林東煤業(yè)未來(lái)要擴(kuò)建擴(kuò)產(chǎn)到500萬(wàn)噸，短期內(nèi)應(yīng)該很難盈利。”河南省煤炭設(shè)計(jì)員人士直言。

　　此外由于前期股權(quán)糾紛，目前清華同仁、紫光興業(yè)、紫光投資對(duì)林東煤業(yè)持有的合計(jì)65%的股權(quán)尚處于司法凍結(jié)狀態(tài)，后續(xù)增資也將因此受到延遲。

　　更為重要的是，今年2月ST博元曾收到一份監(jiān)管層調(diào)查通知書，因若干賬戶涉嫌違反證券法律法規(guī)交易公司股票，并可能涉及交易期間在公司任職的董事，證監(jiān)會(huì)決定就此事進(jìn)行立案?jìng)刹椤?/p>

　　“從資產(chǎn)情況來(lái)看，林東煤業(yè)質(zhì)地一般，后續(xù)盈利不確定性較大，且股權(quán)存在瑕疵，再加上ST博元自身證監(jiān)會(huì)立案?jìng)刹榻Y(jié)果未定，其重組方案過(guò)會(huì)無(wú)疑風(fēng)險(xiǎn)重重。” 一位北京地區(qū)投行副總表示。

　　2011年8月，金清華借子公司傲盛霞從S*ST恒立大股東揭陽(yáng)中萃手中獲得3000萬(wàn)股權(quán)成為公司實(shí)質(zhì)控制人，此后金清華持有的林東煤業(yè)股權(quán)一度成為炙手可熱的重組資產(chǎn)。

　　與該資產(chǎn)注入思路相對(duì)應(yīng)的是，金清華控股尚不足一個(gè)月，就已將林東煤業(yè)高管成功調(diào)任到S*ST恒立，為后續(xù)資產(chǎn)交接作出鋪墊。其中，S*ST恒立現(xiàn)任董事長(zhǎng)蘇文曾任林東煤業(yè)董事和副董事長(zhǎng)，財(cái)務(wù)總監(jiān)楊瞀曾任林東煤業(yè)董事。除此之外，金清華亦通過(guò)高管換屆將陳曉東、宗雷鳴、蘇文等金清華自身高管置入到上市公司擔(dān)任重要職務(wù)，通過(guò)注入資產(chǎn)從而實(shí)質(zhì)控股S*ST恒立的意圖明顯。

　　頗為戲劇性的是，金清華接手S*ST恒立控股權(quán)后不久，就被媒體爆出與洋浦鑫盈就林東煤業(yè)股權(quán)存在糾紛。而根據(jù)貴州市工商局資料，雙方涉及糾紛的林東煤業(yè)65%股權(quán)已經(jīng)于2011年9月20日被

　　一年后的2012年7月6日，ST博元一紙非公開(kāi)發(fā)行議案中，再度現(xiàn)身的林東煤業(yè)儼然變成ST博元大股東余蒂妮擬增發(fā)購(gòu)買注入至公司的資產(chǎn)。

　　而S*ST恒立股改新動(dòng)議方華陽(yáng)控股的出現(xiàn)，無(wú)疑是緩解金清華與ST博元的資產(chǎn)之爭(zhēng)的核心原因。就在S*ST恒立披露股改說(shuō)明書后的11月13日，包括金清華在內(nèi)的林東煤業(yè)原股東重新與ST博元簽訂增資協(xié)議，同意該公司以35億元增資林東煤業(yè)，成為其控股股東。

　　股權(quán)爭(zhēng)奪背后，從業(yè)內(nèi)人士處了解到，相較山西、河南、內(nèi)蒙古等煤炭大省，地處貴州的林東煤業(yè)的資源質(zhì)地僅屬一般。在經(jīng)濟(jì)下行的背景下，林東煤業(yè)后續(xù)盈利預(yù)期仍存較大不確定性。

　　一位深圳地區(qū)私募研究員則直接表示了對(duì)該重組方案的不看好，“貴州中小煤礦林立，大型煤礦數(shù)目稀少，行業(yè)兼并重組將會(huì)加劇此地煤企困境。林東煤業(yè)營(yíng)收狀況一般，在煤價(jià)下跌、煤市萎靡的大背景下難有太過(guò)出色的表現(xiàn)，企業(yè)發(fā)展后勁不太足。”

　　“林東煤業(yè)由很多個(gè)小礦整合在一起，需要后續(xù)持續(xù)投資，且整改投入的范圍較大，且公司在2011、2012年前三季度均未實(shí)現(xiàn)盈利，感覺(jué)該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)比較大，我們盡量規(guī)避這種高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的增發(fā)。”該人士表示。

　　從ST博元增發(fā)方案來(lái)看，擬增發(fā)的7.5億股中，大股東僅參與購(gòu)買1億股，在再融資市場(chǎng)不景氣的情況下，公司要找機(jī)構(gòu)投資者參與剩余6.5億股增發(fā)亦并非易事。

　　此外今年9月林東集團(tuán)、金清華等股東的第二輪增資中，由于未受當(dāng)?shù)貒?guó)資委批準(zhǔn)，截至非公開(kāi)發(fā)行修訂案前日，該筆增資尚未完成。這意味著， ST博元后續(xù)增資也將因此被無(wú)限拖延。

　　更為重要的是，今年2月ST博元曾收到一份監(jiān)管層調(diào)查通知書，因若干賬戶涉嫌違反證券法律法規(guī)交易公司股票，并可能涉及交易期間在公司任職的董事，證監(jiān)會(huì)決定就此事進(jìn)行立案?jìng)刹?。此前監(jiān)管層出具的*ST華科重組被否原因中，因處于立案稽查尚無(wú)結(jié)論階段、不符合非公開(kāi)發(fā)行股份的條件就成為ST*華科被否主因。

　　對(duì)此，中信建投一位資深保薦人則直接表示，“被立案調(diào)查期間的定性增發(fā)應(yīng)該通不過(guò)，這種情況確實(shí)有問(wèn)題。”

　　“立案?jìng)刹榈氖欠駮?huì)導(dǎo)致重組被否還不好說(shuō)，要看最終偵查結(jié)果，跟公司本身、相關(guān)高管有無(wú)實(shí)質(zhì)性關(guān)系。”前述投行副總表示，“但可以肯定的是對(duì)公司重組會(huì)造成影響，由于必須要等到立案結(jié)果出來(lái)后定向增發(fā)才可以做完，所以重組速度肯定會(huì)放緩。”