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        上周基本面:鋼價總體平穩(wěn),淡季庫存下降放緩.

        一周國內(nèi)鋼材市場價格延續(xù)前期品種分化和總體波動幅度不大的特點:1、中間貿(mào)易商的去杠桿使得社會庫存的蓄水能力相比往年而言大幅下降,使得鋼廠生產(chǎn)與下游需求的變化對現(xiàn)貨鋼價影響更加直接。受此影響,建筑需求的季節(jié)性下滑導(dǎo)致近期長材價格相對較為低迷;2、盡管10月鋼廠利潤明顯恢復(fù),但近期環(huán)比下滑的產(chǎn)量數(shù)據(jù)表明鋼廠對淡季需求和中間貿(mào)易商冬儲預(yù)期依然相對謹慎;3、本周各品種板材價格均有小幅上漲,相對堅挺的表現(xiàn)應(yīng)該與近期三大鋼廠普遍上調(diào)出廠價有關(guān)。本周螺紋鋼主力期貨價格基本持平,由于現(xiàn)貨下跌期現(xiàn)價差略有回升但依然為負。由于近期鋼價、礦價較為平穩(wěn),無論考慮庫存與否,我們估算各品種未出現(xiàn)大幅波動并依然處于近半年相對較高的水平。

        與鋼價表現(xiàn)一致,本周Mysteel統(tǒng)計的全國主要城市庫存同樣分化,板材小幅下降長材小幅增加。其中華南與華南地區(qū)的長材庫存增加較為明顯,可能是北方資源逐步南下所致。本周國內(nèi)市場礦價小幅下跌,主要是國產(chǎn)礦價格小幅下跌影響。本周進口礦石港口庫存延續(xù)了去庫存的趨勢,且降幅略有擴大。

        產(chǎn)業(yè)動態(tài):礦石貿(mào)易商去庫存順利進行,制造業(yè)去原料或接近尾聲.

        今年2月進口礦港口庫存達到10149萬噸的歷史高點后在高位持續(xù)徘徊,不過,在近期鋼企補庫存的帶動下,進口礦庫存已降從8月下旬的9895萬噸快速下降至本周的8531萬噸,表明進口礦貿(mào)易商去庫存得以順利進行。如果我們將與鋼鐵產(chǎn)業(yè)上下游相關(guān)環(huán)節(jié)去原材料庫存的傳導(dǎo)效應(yīng)定義為:終端建筑與工業(yè)用戶(去鋼材庫存)--鋼貿(mào)商(去鋼材庫存)--鋼廠(去礦石庫存)--礦石貿(mào)易商(去礦石庫存)--礦山(放緩生產(chǎn)和擴產(chǎn)能)。我們觀察到,在下游終端用戶、鋼貿(mào)商、鋼廠去原材料庫存基本完成之后,從最終用戶到最上游原料生產(chǎn)商中間的最后一環(huán)(礦石貿(mào)易商)的去庫存從9月開始也得以順利進行,或表明制造業(yè)去原材料庫存進入最后的階段。當然,這仍需要結(jié)合其他大宗金屬去庫存的情況來進行綜合檢驗。