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       由于市場對未來全球需求的悲觀預(yù)期以及行業(yè)估值的壓力，煤炭板塊仍處于下降通道。

       從宏觀數(shù)據(jù)看需求繼續(xù)下滑的可能性已經(jīng)很小，但煤價上漲的驅(qū)動力及持續(xù)性仍然較弱，市場擔(dān)憂的下游開工回升趨勢的可持續(xù)仍需觀察。當(dāng)前煤炭庫存仍處于高位，十八大結(jié)束后部分產(chǎn)能將逐步釋放，去庫存仍需較長的時間，特別是未來1~2個季度政府交接過程中，政策大幅變化的可能性較低。近期寒冷天氣支撐國際煤價反彈，而由于電廠庫存高企、港口庫存回升均對煤價上行構(gòu)成壓力。

       煤礦的復(fù)產(chǎn)情況將是影響短期煤價走勢的關(guān)鍵，而房地產(chǎn)投資增速則是決定煤價中期趨勢的重要指標(biāo)。在經(jīng)濟預(yù)期不明朗，盈利仍處下行趨勢的情況下，估值預(yù)期仍面臨調(diào)整壓力。