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　　上周國際煤價(jià)漲跌互現(xiàn)，國際能源價(jià)格及美元指數(shù)振蕩。國內(nèi)煤炭價(jià)格在庫存增加的情況下，結(jié)束連漲態(tài)勢，動力煤價(jià)格漲勢結(jié)束。不過，無煙煤價(jià)格維穩(wěn)，冶金煤市場反彈，反映出在鋼材價(jià)格上漲的情況下，煉鋼廠購買煤炭積極性提升，推高了價(jià)格。

　　從近期煤炭的供求關(guān)系上看，有所改善，對煤炭價(jià)格有所支撐。市場上煤炭供給繼續(xù)收縮，繼8月我國煤炭進(jìn)口同比實(shí)現(xiàn)今年以來首次下降后，9月我國煤炭進(jìn)口同比降幅繼續(xù)擴(kuò)大，同比下降18.6%。和供給收縮相對應(yīng)的是，煤炭的下游需求有所恢復(fù)。

　　雖然近期供求關(guān)系有所改善，但是未來幾種煤炭的價(jià)格不是都能如期上漲，因?yàn)殡S著大秦線檢修結(jié)束，煤炭運(yùn)輸恢復(fù)正常，煤炭供給會增長，然而，火電機(jī)組將進(jìn)入檢修高峰，電廠的煤炭庫存高企，會導(dǎo)致動力煤市場上漲動力不足。不過，目前鋼價(jià)反彈，焦煤主產(chǎn)地山西加大安全生產(chǎn)檢查力度，煉焦煤價(jià)格有望延續(xù)反彈。無煙煤主要產(chǎn)區(qū)山西晉城目前停產(chǎn)整頓，供給減少，但由于下游化工行業(yè)情況不佳，后期無煙煤市場缺乏上漲動力。

　　投資建議，目前煤炭板塊PE估值11倍左右，高于滬深300指數(shù)估值水平，維持“同步大市”的評級。