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    10月份官方PMI走出陰霾。中國物流與采購聯(lián)合會11月1日公布，2012年10月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50.2%，比上月上升0.4個百分點，重上50%榮枯線之上。PMI的回升，表明制造業(yè)景氣度有所上升，在諸指標(biāo)中，原材料購進價格指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)分別比上月上升3.3、0.8和0.6個百分點，成為帶動PMI指數(shù)回升的主要動力。

    制造業(yè)開始回暖，在其子行業(yè)中，鋼鐵行業(yè)（黑色金屬冶煉及壓延加工）表現(xiàn)較為明顯，景氣度好轉(zhuǎn)。據(jù)河北省冶金行業(yè)協(xié)會發(fā)布的10月河北省鋼鐵行業(yè)PMI為52.5，環(huán)比大幅增長14.7。其中，新訂單指數(shù)為55.1，環(huán)比增長16.5。河北省占據(jù)全國的鋼鐵產(chǎn)量的四分之一，是主要鋼鐵產(chǎn)地。

    追根溯源，下游需求提振鋼鐵行業(yè)。隨著政府開動投資閥門，加快項目審批，基建項目增長。同時，房地產(chǎn)交易量的上升，住宅價格穩(wěn)中有升，推高了房地產(chǎn)企業(yè)拿地積極性，消息稱，10月份，北京、上海、廣州等全國10個主要城市的土地出讓金合計超過400億元。

    一輪經(jīng)濟周期回升的開始，可以預(yù)見，新一輪政府投資正在醞釀，這將為基礎(chǔ)原料產(chǎn)業(yè)帶來了新的需求增量。而此前9月份以來歐美日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟體采用量化寬松的貨幣政策，催生了鐵礦石、原油、基本金屬等原料市場的膨脹。這些均促成了我國鋼鐵業(yè)的回暖。個人分析，未來的鋼鐵行業(yè)會呈現(xiàn)以下幾個特征。

    首先，鋼鐵產(chǎn)能出現(xiàn)淡季釋放?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)加快，房地產(chǎn)市場回暖，這些行業(yè)釋放出的積極信號，反饋到鋼鐵行業(yè)，就是鋼材價格平穩(wěn)回升，以及鋼鐵產(chǎn)能的釋放?，F(xiàn)在，鋼鐵企業(yè)停爐減少，特別是中小鋼廠開始大量復(fù)產(chǎn)。據(jù)中鋼協(xié)旬報顯示，10月中旬全國粗鋼日產(chǎn)量估算值則為199.9萬噸，旬環(huán)比增4.3%，比9月中旬大幅增長7.7%。

    一般，10月份以后，冬季到來，全國鋼鐵產(chǎn)量會出現(xiàn)季節(jié)性回落。但從今年九、十月份政府追加投資砝碼，工程施工出現(xiàn)逆勢回升，這給鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)增添了信心，鋼鐵企業(yè)的開工率將保持上升。四季度的鋼鐵產(chǎn)量，可能會比三季度的產(chǎn)量小幅增長，同比增幅更為明顯，鋼鐵生產(chǎn)出現(xiàn)淡季不淡的現(xiàn)象。

    其次，貨幣政策趨向?qū)捤捎绊戜摬暮驮蟽r格。另一個潛在因素不得不提，就是政府的貨幣政策取向?qū)︿摬?、鐵礦石和煤炭原料市場的影響。

    八、九月份以來，國際原油、銅等大宗商品價格出現(xiàn)大幅上漲，一個主要因素在于美日歐主要經(jīng)濟體采取量化寬松的貨幣政策，貨幣供應(yīng)量明顯增長。同樣，國際社會開動印鈔機，另一個結(jié)果是催生了人民幣的升值。10月31日，人民幣對美元即期匯率以6.2372的漲停價報收，收盤再創(chuàng)匯改以來的歷史新高，自7月下旬至今已累計升值約2.5％，其中10月累計升值近1％。

    人民幣升值，就給我國的貨幣政策施加了壓力。我國目前還在控制貨幣供應(yīng)量，保持較高的存款準(zhǔn)備金，大型金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率維持在20%高位。迫于市場壓力，中國央行采用逆回購方式，滿足機構(gòu)的資金需求，但這種行為是短期的，未來存款準(zhǔn)備金率和利息均保持在下降趨勢，這將增加我國的貨幣供應(yīng)量，從而影響資源價格。這對鋼鐵企業(yè)的影響是雙面的，一個是生產(chǎn)成本壓力上升，另一個是支撐鋼材價格保持回升態(tài)勢。

    再次，鋼鐵企業(yè)盈利將有較大分化。投資拉動經(jīng)濟的增長模式，對鋼鐵行業(yè)的影響較為復(fù)雜，不同類型企業(yè)間的影響差異較大。

    投資拉動經(jīng)濟增長，導(dǎo)致對鋼材需求的增量，主要體現(xiàn)在基建和房地產(chǎn)方面。而且從近期下游需求增量來看，就在鐵路、橋梁、公路為主的基建行業(yè)。此外，土地出讓情況好轉(zhuǎn)，將帶來的房地產(chǎn)行業(yè)建設(shè)高峰。這些建設(shè)，會提高鋼材需求量，同時也出現(xiàn)需求結(jié)構(gòu)不均衡現(xiàn)象。多是需要建筑用鋼，以及超高層建筑、橋梁等鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)品，這將對擅長生產(chǎn)建材、型材產(chǎn)品的企業(yè)形成實質(zhì)利好。

    同時，對一大批以板材為主的企業(yè)形成壓力，一方面受到原料價格上漲的擠壓，另一方面下游需求空間沒有打開，熱卷等板材類企業(yè)的產(chǎn)能釋放將受到限制。實際上，現(xiàn)在板材，特別是普通板材產(chǎn)品的盈利能力已經(jīng)相當(dāng)?shù)?，這幾年鋼鐵產(chǎn)能集中釋放，普板品種成為了重災(zāi)區(qū)，板材價格自然降了下來。根據(jù)商務(wù)部商務(wù)預(yù)報公布的數(shù)據(jù)顯示，10月中旬3mm熱軋普通薄板全國均價為3972元/噸，與螺紋鋼等建筑鋼材品種相比，價格每噸僅相差80元，基本相當(dāng)。而且，隨著以后政府投資項目的逐步落實到位，需求反差會繼續(xù)拉大，有可能會再次出現(xiàn)板材和建筑鋼材的價格倒掛，即熱軋板卷價格低于螺紋鋼，這對以板材為主的企業(yè)形成威脅。

來源：經(jīng)濟觀察網(wǎng)