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    上周，鋼材社會庫存大幅下降了66.4萬噸，僅次于10年4月9日當(dāng)周的71.1萬噸的降幅，為歷史第二。鋼價經(jīng)歷了5個月的深幅下跌，近期在國內(nèi)外利好消息的刺激下，剛剛迎來反彈，同時鋼材社會庫存大幅下降，對未來鋼價走勢影響幾何。

　　庫存作為鋼價的風(fēng)向標(biāo)，影響著鋼價的走勢。

    一般來說，在鋼價上漲初期，由于需求良好，庫存消化較快，鋼材庫存低推動鋼價繼續(xù)上行，此時的情況是庫存降、鋼價漲；隨后，在鋼價上漲的影響下，鋼廠開始恢復(fù)生產(chǎn)，由于短期市場心態(tài)較好，庫存的增加并未給價格帶來明顯壓力，所以就出現(xiàn)了庫存增、鋼價漲的情況；隨著鋼廠的不斷生產(chǎn)，鋼材社會庫存不斷加大，市場供大于求，鋼價開始下行，庫存增、鋼價跌的情況開始出現(xiàn)；此后，鋼價的下跌迫使鋼廠停產(chǎn)檢修，市場資源減少，這也就出現(xiàn)了庫存降，鋼價跌的現(xiàn)象。當(dāng)庫存減少到一定程度時，市場資源稀少，供不應(yīng)求，鋼價止跌并開始上漲，于是回到了本段開始時的那種狀況，如此循環(huán)。

　　07年以來，鋼材社會庫存周降幅達60萬噸以上情況共出現(xiàn)了5次

　　2009年4月10日當(dāng)周，鋼材社會庫存下降63.2萬噸。此前螺紋鋼價斷斷續(xù)續(xù)下跌長達10個月，跌幅達40%之多，期間未出現(xiàn)明顯反彈，當(dāng)庫存突降之后，螺紋在低位仍舊徘徊2周，隨后迎來了4個月的大幅反彈，反彈幅度達36%。2010年3月26日與4月9日兩周，鋼材庫存分別下降61.6萬噸和71.1萬噸。此前，螺紋鋼價已持續(xù)上漲5個多月，在3月26日庫存大幅下降之后，螺紋快速拉高，短短一個月，上漲超500元/噸，與前5個月上漲幅度幾乎持平。2011年4月1日當(dāng)周，鋼材社會庫存下降了61.9萬噸。這次庫存大幅下降是出現(xiàn)在螺紋緩慢上漲9個月后略微回調(diào)之際，隨后螺紋鋼價繼續(xù)上行4月之久。

    2012農(nóng)歷年以來，鋼材社會庫存僅有三周環(huán)比上升，上周更是有66.4萬噸的歷史第二大降幅，但此前鋼價卻一直陰跌不止，可見前期市場供大于求的矛盾實在嚴(yán)重。隨著鋼價的不斷的回落，鋼廠減產(chǎn)力度也有所加大，同時庫存也出現(xiàn)了明顯降幅，相比于去年同期，鋼材社會庫存下降了10%左右。近期，隨著QE3的塵埃落定以及國內(nèi)利好消息頻出，國內(nèi)鋼市終于迎來了久違的大幅反彈，螺紋、熱軋、中板、線材等鋼材漲幅均達150元/噸以上。

　 回顧近年來鋼材社會庫存變化情況，我們可以看出，上周發(fā)生的庫存大幅下降情況與2009年4月10日那周相似，都是處于鋼價長時間的、大幅度的下降過程中，期間也并未出現(xiàn)過明顯反彈。同時我們需要注意到，近期鋼材庫存下降主要是中間需求作用，并不是實際需求的增量。短時間內(nèi)，鋼廠產(chǎn)量的釋放速度不及庫存下降速度，將為鋼價上漲提供支撐。不過當(dāng)前環(huán)境下，鋼材疲弱的基本面顯然不能夠支撐鋼價長時間、大幅度的上漲，因此預(yù)計鋼價在九月底及十月初會有一波反彈，但反彈的力度不宜過分樂觀。