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管理層加速推進鐵礦石期貨研究
市場需求較往年大幅下降、上游原燃料價格居高不下，鋼鐵價格較去年下降約14%都是導致其利潤減少的原因。加上近幾個月鐵礦石壓港情況甚于往年，企業(yè)難擋礦價波動。
“公司可以幫企業(yè)向商業(yè)銀行申請短期融資”，南京中期鋼鐵事業(yè)部陳磊感慨。然而這還不夠，銀河期貨鋼鐵事業(yè)部副總經(jīng)理周偉江發(fā)現(xiàn)，隨鐵礦石供應過剩預期，礦價持續(xù)橫盤，企業(yè)有了更多用鐵礦石衍生品管理風險的沖動。
近日據(jù)悉，中國證監(jiān)會在征求國家發(fā)改委等部門的意見后，已于5月召開了內部會議，會議的大致內容是，要加速推進鐵礦石期貨的相關研究。
據(jù)悉，鐵礦石成本占鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)成本的60%以上。有統(tǒng)計顯示，至6月29日，國內主要港口鐵礦石庫存約為9681萬噸，其中澳礦4151萬噸、巴西礦2448萬噸、印度礦944萬噸，占比分別為42.88%、25.29%、9.75%，較去年同期庫存量高出約400萬噸左右。
今年5、6月以來，中國進口鐵礦石價格繼續(xù)下探，而在另一側，2012年一季度，中國鋼鐵行業(yè)由去年四季度出現(xiàn)的主業(yè)虧損轉為全行業(yè)虧損，這也是繼2008年10月至2009年5月之后，國內鋼鐵行業(yè)再次出現(xiàn)全行業(yè)虧損。
據(jù)中鋼協(xié)公布數(shù)據(jù)，2012年1-4月中國鋼材行業(yè)的利潤率僅為0.1%，今年1-5月份，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)利潤較上年同期減少了56.9%，其中5月份中國大中型鋼企利潤較4月份下降21.7%。
據(jù)業(yè)內人士預測，6月統(tǒng)計數(shù)據(jù)雖仍未公布，但前景依然黯淡，鐵礦石壓港的根本原因在于，國內鋼材終端需求正跌至谷底。國家發(fā)改委加快重大基建項目審批、央行降息、油價下調等諸多舉措，仍未能從根本上帶動下游需求回暖，而鋼廠庫存積壓之下，又對原料礦粉價格持續(xù)打壓。
由于自2011年四季度以來礦價明顯下滑，部分港口庫存早已成為銀行貸款的質押憑證。中國國際期貨副總裁王可發(fā)現(xiàn)，很多鋼廠在判斷全年賺錢難的基礎上，開始下注賭某一個時間段的行情。
據(jù)了解，在目前近億噸的壓港鐵礦石中，一半以上為國內鋼鐵企業(yè)所有，30%左右為貿(mào)易商所有。
據(jù)悉，某些鋼廠由于資金壓力比較大，于是選擇請相熟的貿(mào)易商代為進口，支付對方部分利息。而在另一側，某些鋼廠只是在賺加工費。比如，中鋼等企業(yè)會為鋼廠提供鐵礦石，然后請鋼廠將其加工成螺紋鋼等成品，再由中鋼自己去賣。
當前貿(mào)易商的操作手法包括貿(mào)易融資和風險對沖等。貿(mào)易企業(yè)進口礦靠的是開立信用證，這樣企業(yè)只需先付總資金的15-20%。
而不管鋼鐵還是貿(mào)易企業(yè)，都沒忘記對沖礦價波動風險。據(jù)唐山國豐鋼鐵等企業(yè)負責人介紹，目前企業(yè)可用國內螺紋鋼期貨保值，也可參與新加坡交易所（下稱“新交所”）的鐵礦石掉期交易。據(jù)業(yè)內人士介紹，華菱鋼鐵等部分企業(yè)已涉足掉期交易。
然而，對國有企業(yè)而言，要參與境外掉期首先要經(jīng)過國資委等部門審批。在填報外匯用途時，如果說做掉期將很難被批準，于是企業(yè)開始“變通”，多以購買礦或現(xiàn)貨貿(mào)易的名義來換匯。
很多在香港注冊的中介公司已在國內開設分支機構，這些機構都能代理國內企業(yè)做境外業(yè)務。通過理財?shù)男问?，通過第三方公司或離岸公司通道，部分國有企業(yè)已曲線進入掉期市場。
據(jù)一位曾為五礦做過套保顧問的人士介紹，目前國內企業(yè)參與掉期市場只能看到價格和成交量數(shù)據(jù)。在流程上，企業(yè)做交易只能聯(lián)系經(jīng)紀商，再由經(jīng)紀商聯(lián)系其他的經(jīng)紀商或賣方，而這些環(huán)節(jié)一個環(huán)節(jié)一個價，最后交易所公布的價格為撮合價。由于每天公布的價格都不一樣，有時差異非常大，國內參與者“步步驚心”。
“由于政策限制和對沖渠道不足，企業(yè)能對沖掉的風險比例不到10%”，銀河期貨鋼材事業(yè)部副總經(jīng)理周偉江感慨。去年新交所掉期市場交易量為4340萬噸，中國企業(yè)的交易量僅占其中一部分。而除去品位因素，中國每年需進口的鐵礦石就達4億噸。
在現(xiàn)貨市場，5月8日，中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺開市，5月底，新加坡globalORE（全球鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺）啟動。但截至目前，河北武安一家鋼廠負責人感嘆，前一個平臺成交量不大，后一個平臺離中國企業(yè)較遠，遠水難解近渴。
目前，全球95%的鐵礦石掉期交易結算價是以環(huán)球鋼訊(SBB)的TSI指數(shù)為參照，其他結算價參照的是英國《金屬導報》的指數(shù)。在國內，上海期貨交易所和大連期貨交易所都在籌備鐵礦石期貨。
據(jù)了解，期貨業(yè)人士多年前就普遍認為中國推出鐵礦石期貨意義重大，但在2010年鐵礦石現(xiàn)貨長協(xié)談判結束以前，寶鋼、鞍鋼、中鋼、首鋼等企業(yè)一直因其享有長協(xié)價而不急涉足衍生品，甚至部分人士還偶爾“倒礦”。
如今鐵礦石現(xiàn)貨市場已從年度定價轉為季度、月度和指數(shù)定價。除2008年外，最近幾年國內鋼材產(chǎn)量年均增幅超過10%，然而這種增長態(tài)勢是由建筑、家電等高增長行業(yè)拉動的，今年中國經(jīng)濟增速已現(xiàn)放緩跡象，粗鋼產(chǎn)量已現(xiàn)過剩。河北、山東等鋼鐵企業(yè)人士認為，國內鐵礦石期貨越早推出越好，否則時機稍縱即逝。
周偉江建議，鐵礦石期貨的合約設計可以采用指數(shù)定價、現(xiàn)金交割的形式，也可以將61.5%的PB粉作為基準，采用在現(xiàn)貨基礎上設置升貼水的形式，還可以將交易標的設置為干噸度。“國內港口壓了那么多的PB粉，61.5%-61.7%的PB粉也是國內企業(yè)交易量最大的品種，此時推出鐵礦石期貨更能化解礦石供應過剩的風險”，他說。
中國國際期貨曾向國家發(fā)改委和期貨交易所遞交過相關研究。研究認為，鐵礦石期貨最好采取保稅交割方案，計價貨幣可以是美元也可以是人民幣。在參與結構上，國內期貨公司可以代理國外現(xiàn)貨商參與國內市場。
“國內貿(mào)易商和鋼廠主要是買方，賣方在國外”，王可認為，目前必和必拓等三大礦山主導現(xiàn)貨價格，吸引他們參與鐵礦石期貨才易形成國際價格，否則不利于在國內形成定價權。
國元海勤期貨分析師張松等人普遍預計，國內鐵礦石期貨最可能在明年推出。目前許多期貨公司已枕戈待旦。